20210523-兴业证券-汽车行业周报_台积电预计21年MCU产量同比增60_长城赤兔与摩卡上市_23页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，主要聚焦于2021年5月汽车行业的市场表现、投资观点及重点公司推荐。核心内容涵盖乘用车与商用车的销量趋势、芯片供应恢复、新能源车发展、智能驾驶技术升级及行业复苏机会等。

主要观点

1. 行业复苏与趋势加速

• 乘用车市场：5月上半月零售同比微增1%，批发同比减少4%，但整体乘用车消费仍保持良好韧性。预计二季度末至三季度初，芯片短缺将见底改善，销量有望持续环比上升，全年保持良好增长态势。
• 芯片供应：台积电预计2021年MCU产量将同比增长60%，这将改善汽车行业的芯片短缺问题，推动销量增长。
• 新能源车发展：新能源乘用车销量同比大幅增长205.6%，纯电车型仍是主导。新能源车的推广将受到双积分政策的强力支撑，预计2025年新能源占比需达到22%。
• 智能驾驶：智能驾驶技术加速发展，L2.5级别车型量产加速，推动产业链迎来爆发期。预计2025年智能驾驶领域市场空间将达4000亿元，2030年接近1万亿元，年复合增长率达22%。

2. 重点公司推荐

• 乘用车零部件：推荐福耀玻璃（受益汽车玻璃升级）、拓普集团（受益特斯拉放量及吉利新周期）、伯特利（受益电子化、轻量化、智能化发展）。
• 自主整车：推荐长城汽车（新车型与新技术驱动销量增长）、吉利汽车（港股团队覆盖）。
• 商用车：推荐艾可蓝、奥福环保（受益汽车后处理升级）。
• 华为汽车生态圈：推荐小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团，以及与北汽合作开设极狐4S店的广汇汽车。

3. 投资策略

• 当前时点建议布局短期有业绩、中期有强逻辑的公司。
• 强调“强α”品种，看好整车自主崛起及受益新趋势的零部件企业。
• 建议关注具备多赛道拓展能力的公司，如拓普集团、均胜电子、华域汽车。

关键信息

5月市场表现

• 汽车板块：5月17日-21日上涨2.6%，跑赢上证综指，与创业板指持平。
• 子板块表现：乘用车上涨8.0%，货车上涨2.3%，客车下跌3.6%，零部件上涨0.1%，汽车服务下跌2.5%。

重点公司数据（2021E）

新车型上市

• 哈弗赤兔：5月20日上市，售价10.98-12.38万元，搭载1.5T发动机，混动版本有望拓展年轻消费群体。
• WEY摩卡：5月21日上市，售价17.58-21.88万元，搭载2.0T+9DCT+48V动力配置，智能座舱采用高通8155芯片，智能驾驶实现HWA功能，有望实现品牌向上突破。

行业指标

• 2021年4月国内乘用车销量同比增长10.8%，新能源乘用车销量同比增长205.6%。
• 2021年4月行业整体库存系数为1.57，自主/合资/豪华车经销商库存系数分别为1.7/1.6/1.5。
• 新能源乘用车销量在2021年4月达到19.3万辆，同比增长205.6%。
• 新能源商用车销量在2021年4月达到20.6万辆，同比增长180.3%。

风险提示

• 乘用车复苏不及预期；
• 新能源客车复苏不及预期；
• 重卡抢装不及预期。

行业动态

重要新闻与公告

• 保隆科技：增加注册资本及修改公司章程；
• 华懋科技：减持股份至5%以下；
• 旭升股份：解除质押；
• 双环传动：质押及解除质押；
• 威唐工业：调整转债转股价格；
• 长城汽车：成立张家港研发公司，与宝马合作的光束工厂动工；
• 吉利汽车：与芯聚能合资成立新公司布局车规级功率半导体；
• 广汽埃安：发布弹匣电池技术，提升磷酸铁锂电池安全性能；
• 上汽乘用车：海外市场销量同比增长118%；
• 特斯拉：国产V3超级充电站上线，推动充电生态发展；
• 高通：投资多家中国智能驾驶相关企业。

行业新闻

• 小鹏汽车：一季度交付量增长487.4%，软件收入达8000万元；
• 4月轿车销量：轩逸夺回冠军，但整体增长乏力；
• 4月SUV销量：同比增长16%，自主品牌表现强劲；
• 4月MPV销量：同比增长21.1%，高端合资车型表现稳定；
• 赢彻科技：获得国内首个重卡自动驾驶ASIL D认证；
• 美的威灵：三大产品线全线投产，包括驱动系统、热管理系统和辅助/自动驾驶系统；
• 广汽埃安：发布弹匣电池技术，提升磷酸铁锂电池安全性；
• 上汽乘用车：海外销量增长显著，MG系列表现突出；
• 特斯拉：销量环比暴跌66%，与负面新闻相关。

投资建议

• 短期：关注业绩增长确定性高的公司，如长城汽车、拓普集团、伯特利等。
• 中期：布局受益于电动化与智能化趋势的公司，如福耀玻璃、德赛西威、均胜电子等。
• 长期：关注具有技术壁垒和成长潜力的公司，如华为汽车生态圈相关企业、智能驾驶产业链公司。

风险提示

• 乘用车销量复苏不及预期；
• 新能源客车销量增长不及预期；
• 重卡抢装不及预期，可能影响行业整体表现。

投资评级

结论

汽车行业在2021年5月表现出复苏迹象，乘用车销量持续回暖，新能源车与智能驾驶技术加速发展。重点公司如福耀玻璃、长城汽车、伯特利等具备成长潜力，建议投资者关注其业绩与成长逻辑。同时，芯片供应恢复、政策支持及技术突破将为行业带来持续动力。在风险控制方面，需警惕乘用车、新能源客车及重卡销量不及预期的风险。