20210811-东吴证券-宏观点评_4万亿美元的拜登基建法案离落地还有多远__4页_518kb

拜登基建法案进展与影响分析总结

核心内容概述

2021年8月11日，美国参议院通过了两党合作的《基础设施投资与就业法案》（约1万亿美元），并以50比49票通过了3.5万亿美元的预算决议，标志着拜登政府基建计划的重要进展。该预算决议涉及“人力基础设施”建设，旨在通过增税和削减福利支出来平衡财政赤字，同时推动社会政策改革。目前，法案的下一步审议流程已进入众议院，预计将在9月底前完成。

主要观点

• 参议院通过两党基建法案
  参议院于8月10日通过了约1万亿美元的两党基建法案，其中仅包含5500亿美元的新支出。此法案标志着拜登成功推动两党合作，为重建两党关系迈出关键一步。

• 预算决议与“人力基础设施”
  参议院通过的3.5万亿美元预算决议主要聚焦于“人力基础设施”，包括对低收入家庭、老年人和环境的投资。该决议将作为预算和解程序的第一步，允许财务委员会在9月15日前进行修改。

• 财务委员会的特殊责任
  财务委员会被赋予三项特殊任务：

  1. 设定1.8万亿美元的预算上限，用于投资工薪家庭、老年人和环境；
  2. 对年收入低于40万美元的美国人实行历史性减税；
  3. 确保富人和大公司缴纳公平税款，并降低处方药价格以节省开支。

• 立法流程与时间安排
  众议院多数党领袖霍耶表示，众议院将在8月23日恢复会议，审议预算决议。若预算决议顺利通过，两党建法案和预算和解法案预计将在9月底前完成投票。

• 财政预算影响
  根据美国国会预算办公室（CBO）测算，两党基建计划将在2022-2031财年间增加约2,560亿美元的财政赤字。预算决议要求财务委员会找到约1.75万亿美元的增税和福利削减，否则将转化为财政赤字。

• 债务上限问题
  拜登政府在预算决议中未提及债务上限问题，以避免共和党人推卸责任。预计民主党将寻求暂停债务上限，而非正式提高。

拜登基建计划对经济的影响

• GDP提振
  穆迪分析测算，若美国就业计划实施，2021-2030年间将每年提振实际GDP约0.5%，并使失业率降至4%。

• 就业与增长
  传统基建投资的乘数效应为1.5，预计将在未来数年中带动就业增长和经济稳定发展。

风险提示

• 疫情反复
  变异病毒可能导致疫情再次反弹，影响经济复苏进程。

• 债务违约风险
  若美国国会未能及时提高债务上限，可能引发债务违约，对金融市场造成冲击。

关键信息

• 法案进展

  • 参议院通过约1万亿美元两党基建法案；
  • 通过3.5万亿美元预算决议，开启预算和解程序。

• 财政与政策平衡

  • 增税与福利削减是平衡预算的关键；
  • 人力基础设施投资是预算决议的核心内容。

• 立法时间表

  • 众议院将于8月23日恢复会议；
  • 预计9月底前完成两党基建法案和预算和解法案的投票。

• 经济影响预期

  • 传统基建投资将带来GDP增长和就业改善；
  • 预计未来6-10年对美国经济形成积极支撑。

相关研究与数据来源

• 图1：展示两党基建法案在交通基础设施方面的支出大幅削减；
• 图2：参议院预算决议框架，突出“人力基础设施”投资重点；
• 图3：穆迪分析预测美国就业计划对GDP和失业率的影响。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源：白宫官方网站、参议院民主党网站、美国国会网站、穆迪分析、东吴证券研究所
分析师：陶川
研究助理：段萌
联系方式：taoch@dwzq.com.cn, duanm@dwzq.com.cn