20230615-东方金诚-2023年6月MLF操作点评_6月MLF操作利率如期联动下调_宽信用过程有望再度提速_3页_283kb

2023年6月MLF操作利率下调总结

根据东方金诚宏观研究报告，现对接2023年6月MLF（中期借贷便利）操作利率下调事件的核心要点分析如下：

一、主要事件

• 时间：2023年6月15日
• 操作：央行下调MLF操作利率至264%，下调幅度为0.1个百分点，此为自2022年8月以来首次下调
• 操作量：本月MLF操作规模为2370亿元，到期量为2000亿元，净投放370亿元

二、下调原因

1. 经济修复动能偏弱
   二季度以来经济修复动力稳中偏弱，房地产市场再度转弱，需要货币政策进一步逆周期调节
2. 物价水平低位
   2023年1-5月CPI累计同比为0.8%，核心CPI累计同比为0.7%，明显低于温和通胀水平，为降息提供了空间
3. 政策利率体系联动
   央行已于6月13日同步下调7天期逆回购利率、各期限SLF（常备借贷便利）利率0.1个百分点，MLF利率的下调符合政策利率体系联动调整的一般规律

三、下调影响

1. 宽信用进程加速
   本月MLF加量续作且净投放规模较此前两个月扩大，显示货币政策旨在提前补充银行体系中长期流动性，增强信贷投放能力
2. 信号作用
   本次政策性降息释放明确稳增长信号，有助于提振消费和投资信心，促进房地产软着陆
3. 汇率影响
   尽管当前人民币面临一定贬值压力，但基于监管层完善的汇市调控工具，本次降息将不会导致人民币大幅贬值

四、后续影响预测

• LPR报价：1年期与5年期以上LPR将跟进下调，预计1年期LPR下调0.05个百分点，5年期以上LPR下调0.15个百分点
• 经济复苏动能增强：预计三季度经济复苏势头将进一步增强

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