20221212-国信证券-环保与公用事业202212第2期_2023年生态环保资金预算达2476亿元_山东省新型储能发展梳理_31页_2mb

环保与公用事业 202212 第 2 期总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年生态环保资金预算、山东省新型储能发展及公用事业与环保行业市场表现，提出在碳中和背景下，重点推荐新能源产业链与综合能源管理相关企业。

主要观点

公用事业

1. 新型电力系统将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为重要交易模式，推动储能，尤其是抽水蓄能的发展。
2. 火电盈利拐点出现，推荐“火转绿”企业，如湖北能源、华能国际、华润电力、中国电力、粤电力A等。
3. 新能源运营龙头如三峡能源、龙源电力，以及分布式光伏运营商芯能科技具备良好发展前景。

环保行业

1. 业绩高增，估值较低，商业模式改善，运营指标持续向好。
2. 推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保，以及稀土回收利用龙头华宏科技。

关键信息

重要事件

• 2023年生态环保资金预算：财政部下达2475.82亿元，涵盖水、大气、土壤、管网、农村环境整治及农村黑臭水体治理试点。
• 北京电力市场化交易：2023年电力市场化交易总电量安排826亿kWh，其中直接市场交易260亿kWh，电网代理购电566亿kWh。
• 浙江电力市场化交易：中长期交易电量占比不低于90%，现货交易电量不高于10%。
• 山东新型储能发展：山东省将新型储能发展纳入“十四五”重点规划，推出首批及第二批示范项目，总规模达3103MW，涵盖锂电池、压缩空气、液流电池等类型。

新型储能应用场景

• 独立储能电站：主要收益来源包括容量电价补偿、容量租赁和现货市场价差套利。
• 火储联合调频储能电站：主要受益为自动发电控制（AGC）调频辅助服务补偿，收益更高。

储能收入构成

• 容量租赁收入：占比较高，但受政策影响较大。
• 辅助服务收入：在电力现货市场建设前是主要收入来源。
• 电力现货交易收入：随着市场成熟，将成为主要收入来源。

储能政策支持

• 容量电价补偿：山东省补偿标准为0.0991元/kW，但2022年6月后有所下调。
• 容量租赁：山东省采用市场竞价方式，最高限价和最低保底价设定，成交价一般在330元/kW左右。
• 调频辅助服务：山东调频服务价格上限提升，辅助服务收入增加。

行业表现

• 市场走势：本周沪深300指数上涨3.29%，公用事业指数下跌2.70%，环保指数下跌0.55%。
• 板块表现：环保板块下跌0.55%，电力板块中火电、水电、新能源发电均出现下跌，水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌2.54%。
• 个股表现：A股环保行业多数下跌，但惠城环保、中国天楹、德创环保表现较好；港股环保行业多数上涨，中国光大绿色环保、海螺创业、光大环境涨幅领先。

投资策略

公用事业

• 推荐标的：湖北能源、南网储能、中国核电、华能国际、华润电力、中国电力、粤电力A、三峡能源、龙源电力、芯能科技等。
• 投资逻辑：关注新能源+辅助服务、火电转型、抽水蓄能及新能源规划，以及具备现金流和资源优势的企业。

环保行业

• 推荐标的：旺能环境、伟明环保、华宏科技。
• 投资逻辑：关注业绩高增、估值较低、商业模式改善及运营指标向好。

风险提示

• 环保政策不及预期：政策变化可能影响行业发展。
• 用电量增速下滑：可能导致电力需求下降。
• 电价下调：影响企业盈利能力。
• 竞争加剧：市场参与者增多可能压缩利润空间。

重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（百万元）	2021A EPS	2022E EPS	2021A PE	2022E PE
000883.SZ	湖北能源	买入	4.36	286	0.36	0.33	12.1	13.2
000539.SZ	粤电力A	买入	5.34	280	-0.60	-0.36	-8.9	-14.8
600995.SH	南网储能	买入	14.83	474	0.03	0.66	494.3	22.5
601985.SH	中国核电	买入	6.26	1180	0.46	0.52	13.6	12.0
600011.SH	华能国际	买入	7.01	1100	-0.65	-0.30	-10.8	-23.4
603105.SH	芯能科技	买入	12.73	64	0.22	0.41	57.9	31.0
002034.SZ	旺能环境	买入	18.78	81	1.54	1.72	12.2	10.9
603568.SH	伟明环保	增持	19.41	329	1.18	1.06	16.4	18.3
002645.SZ	华宏科技	买入	16.06	93	0.91	1.03	17.6	15.6

行业研究·行业周报

市场走势

• 沪深300指数上涨3.29%，公用事业指数下跌2.70%，环保指数下跌0.55%。
• 公用事业及环保涨幅分别排在申万31个一级行业中的第31和第24名。

板块表现

• 环保板块下跌0.55%，电力板块中火电、水电、新能源发电均下跌，水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌2.54%。
• 检测服务板块上涨1.32%，港股燃气行业多数上涨。

电力交易

• 2022年1-10月全国电力市场交易电量43102.4亿千瓦时，同比增长43.3%。
• 省内交易电量34745.7亿千瓦时，省间交易电量8356.7亿千瓦时。

发电量与用电量

• 10月发电6610亿千瓦时，同比增长1.3%。
• 1-10月全社会用电量71760亿千瓦时，同比增长3.8%。
• 各产业用电量增长不一，第三产业用电量增长较快。

发电设备容量

• 截至10月底，全国发电装机容量25.0亿千瓦，非化石能源占比48.9%。
• 火电、水电、核电、风电、太阳能发电装机容量分别增长2.5%、6.0%、4.3%、16.6%、29.2%。

碳交易市场

国内碳市场

• 本周碳排放配额（CEA）总成交量324,110吨，总成交额18,789,630元。
• 挂牌协议交易周成交量124,110吨，周成交额7,089,630元。
• 累计成交量204,150,980吨，累计成交额9,057,968,182.86元。

国际碳市场

• 欧洲气候交易所碳配额期货成交25223.70万吨C02e，平均结算价87.88欧元/C02e。
• 欧洲能源交易所碳配额现货成交10.30万吨C02e，平均结算价87.82欧元/C02e。

煤炭与天然气价格

煤炭价格

• 环渤海动力煤12月7日价格为734元/吨，环比略有上升。
• 郑商所动煤期货主力合约12月9日收盘价988.6元/吨，与上周持平。

天然气价格

• 国内LNG价格12月9日为7021元/吨，较上周上涨。

行业动态与公司公告

环保行业动态

• 安徽：发布碳达峰实施方案，2025年非化石能源消费比重达15.5%以上。
• 新疆：新型储能按0.2分/万kW补偿。
• 广西：新型储能容量租赁费价格区间为160-230元/千瓦时，调峰下限0.396元/千瓦时。

电力行业动态

• 青海：2023年市场化交易电量规模896亿千瓦时。
• 宁夏：2025年可再生能源装机规模超5000万kW。
• 吉林：2025年新能源装机容量超3000万kW。
• 广东：试点新能源参与现货交易，开展中长期分时段交易。
• 山西：推动储能在各领域广泛应用。

公司公告

• 浙富控股：中标新疆霍尔古吐水电站项目，金额1.53亿元。
• 瀚蓝环境：投资12.18亿元用于南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程。
• 南网储能：募集配套资金80.02亿元，进行资产置换。
• 湖北能源：11月发电量51.78亿千瓦时，其中火电增长10.82%。
• 穗恒运A：签订长协电量交易，销售广州恒运热电5亿kWh。
• 甘肃电投：玉门市麻黄滩风电项目首台机组并网发电。
• 京能电力：投资建设酒泉市风电项目。
• 福能股份：全资子公司与福海创合作开发20MW项目。

结论

本报告强调在碳中和背景下，新能源产业链与综合能源管理将成为重点发展方向。推荐关注具备新能源规划、储能技术、以及高增长潜力的公司，同时需注意政策变化、用电量增速及电价波动等风险。