20241217-华宝证券-量化策略视点_养老金投资的被动指数产品_收益与风险特征解析_7页_375kb

养老金投资被动指数产品收益风险特征解析

1. 投资品种扩容

人力资源社会保障部等五部门联合发布通知，12月15日起养老金制度全国推广。证监会相应优化产品供给，将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，与原有199只FOF基金共同扩容养老金投资品种。

2. 指数分类与特征

85只指数基金基本可划分为三大类：

3. 指数收益风险特征比较

红利类指数（如中证红利、红利低波）：

• 长期收益稳健，波动较小，指数性价比最高。
• 指数回撤修复时间平均3-10个月，投资者持有体验较好。
  • 数据：红利低波指数自2005年以来年化17.67%，最大回撤20.92%，Calmar比率0.84。

宽基指数（如沪深300、中证A500）：

• 年化收益率约9-10%，代表经济整体增长。
• 中证A500性价比最高，收益优于沪深300，回撤更小。
  • 中证A500年化9.94%，最大回撤22.94%，Calmar比率0.43。

双创类指数（如创业板指、科创50）：

• 波动性大，弹性较强，短期表现优异但综合性价比较低。
  • 科创50年化0.31%，最大回撤30.55%，Calmar比率接近0。

4. 养老投资组合建议

指数仅为工具，核心在于合理配置。建议构建攻守兼备的组合策略：

• 底仓：选择红利类指数，稳守风险。
• 中场：采用中证A500、沪深300等宽基指数。
• 前锋：配置科创类指数，捕捉弹性机会。

持续动态调整组合权重，平衡风险与收益。

5. 风险提示

• 历史数据不预示未来表现。
• 指数配置可能受短期市场波动影响，需密切监控。