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文档总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院发布，日期为2026年5月15日，由研究员刘洋撰写。报告主要分析了贵金属市场（黄金与白银）近期的走势，并结合市场动态和宏观经济数据，对市场未来走势进行了展望。报告还给出了相应的交易策略和风险提示。

市场分析

1. 行情复盘

• COMEX 黄金期货：下跌 1.09%，报 4655.40 美元/盎司。
• COMEX 白银期货：下跌 6.00%，报 84.01 美元/盎司。
• 沪金主力合约：下跌 0.32%，报 1024.48 元/克。
• 沪银主力合约：下跌 3.52%，报 20826 元/千克。

2. 重要资讯

• 黄金ETF持仓：SPDR Gold Trust 持仓维持不变，为 1039.993 吨。
• 白银ETF持仓：iShares Silver Trust 持仓增加 59.1 吨，为 15222.81 吨。
• 美联储利率预期：根据 CME “美联储观察”，6 月维持利率不变的概率为 96.8%，累计降息 25 个基点的概率为 3.2%；7 月维持利率不变的概率为 93.8%，累计降息 25 个基点的概率为 3.1%，累计加息 25 个基点的概率为 3.1%。
• 美国经济数据：
  • 4 月零售销售环比增长 0.5%，符合预期，前值为 1.7%。
  • 上周首次申领失业救济人数为 21.1 万，高于预期的 20.5 万，前值为 20 万。

3. 市场逻辑

• PPI 数据：周三公布的美国 4 月生产者价格指数（PPI）大幅超出预期，创逾三年来最大涨幅，增强了市场对美联储加息的预期。
• 美债收益率：周四 2 年期美债收益率上升 4 个基点，升至 4%以上，削弱了黄金和白银作为无息资产的吸引力。
• 国际油价：周四国际油价小幅上涨。
• 美元指数：美元指数上涨近 0.4%，重回两周高点，报 98.88。
• 地缘政治影响：美伊局势波动仍是影响黄金走势的重要因素，而白银因具有工业属性，价格波动更大。
• 印度政策：印度上调进口金银关税，引发市场对需求的担忧。

主要观点

• 黄金与白银均呈现震荡下跌态势，主要受美债收益率上升及美元走强影响。
• 市场对美联储加息的预期有所升温，但短期内维持利率不变的概率仍较高。
• 地缘政治风险（尤其是美伊局势）将继续对黄金价格产生影响。
• 白银价格波动较大，受工业需求及政策变化影响更显著。
• 投资者需警惕市场不确定性，合理控制仓位，防范风险。

交易策略

• 短期策略：受地缘政治影响，市场不确定性较大，建议投资者注意控制仓位，防控风险。
• 关注点：未来需密切关注美伊局势的演变及霍尔木兹海峡的通航情况，同时留意美联储的利率政策动向及全球经济数据变化。

关键信息

• 黄金：COMEX 黄金期货下跌 1.09%，沪金主力合约下跌 0.32%。
• 白银：COMEX 白银期货下跌 6.00%，沪银主力合约下跌 3.52%。
• ETF 持仓：黄金ETF持仓不变，白银ETF持仓增加。
• 美联储利率预期：6 月维持利率不变概率高，7 月存在加息和降息的可能。
• 经济数据：美国 4 月零售销售符合预期，失业救济人数上升。
• 市场影响因素：美债收益率、美元指数、地缘政治、白银工业属性及印度政策。

风险提示

• 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者应自行判断并承担交易风险。
• 本报告版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。