> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告由格林大华期货研究院发布，日期为2026年5月15日，由研究员刘洋撰写。报告主要分析了贵金属市场（黄金与白银）近期的走势，并结合市场动态和宏观经济数据，对市场未来走势进行了展望。报告还给出了相应的交易策略和风险提示。 ## 市场分析 ### 1. 行情复盘 - **COMEX 黄金期货**：下跌 1.09%，报 4655.40 美元/盎司。 - **COMEX 白银期货**：下跌 6.00%，报 84.01 美元/盎司。 - **沪金主力合约**：下跌 0.32%，报 1024.48 元/克。 - **沪银主力合约**：下跌 3.52%，报 20826 元/千克。 ### 2. 重要资讯 - **黄金ETF持仓**：SPDR Gold Trust 持仓维持不变，为 1039.993 吨。 - **白银ETF持仓**：iShares Silver Trust 持仓增加 59.1 吨，为 15222.81 吨。 - **美联储利率预期**：根据 CME “美联储观察”，6 月维持利率不变的概率为 96.8%，累计降息 25 个基点的概率为 3.2%；7 月维持利率不变的概率为 93.8%，累计降息 25 个基点的概率为 3.1%，累计加息 25 个基点的概率为 3.1%。 - **美国经济数据**： - 4 月零售销售环比增长 0.5%，符合预期，前值为 1.7%。 - 上周首次申领失业救济人数为 21.1 万，高于预期的 20.5 万，前值为 20 万。 ### 3. 市场逻辑 - **PPI 数据**：周三公布的美国 4 月生产者价格指数（PPI）大幅超出预期，创逾三年来最大涨幅，增强了市场对美联储加息的预期。 - **美债收益率**：周四 2 年期美债收益率上升 4 个基点，升至 4%以上，削弱了黄金和白银作为无息资产的吸引力。 - **国际油价**：周四国际油价小幅上涨。 - **美元指数**：美元指数上涨近 0.4%，重回两周高点，报 98.88。 - **地缘政治影响**：美伊局势波动仍是影响黄金走势的重要因素，而白银因具有工业属性，价格波动更大。 - **印度政策**：印度上调进口金银关税，引发市场对需求的担忧。 ## 主要观点 - 黄金与白银均呈现震荡下跌态势，主要受美债收益率上升及美元走强影响。 - 市场对美联储加息的预期有所升温，但短期内维持利率不变的概率仍较高。 - 地缘政治风险（尤其是美伊局势）将继续对黄金价格产生影响。 - 白银价格波动较大，受工业需求及政策变化影响更显著。 - 投资者需警惕市场不确定性，合理控制仓位，防范风险。 ## 交易策略 - **短期策略**：受地缘政治影响，市场不确定性较大，建议投资者注意控制仓位，防控风险。 - **关注点**：未来需密切关注美伊局势的演变及霍尔木兹海峡的通航情况，同时留意美联储的利率政策动向及全球经济数据变化。 ## 关键信息 - **黄金**：COMEX 黄金期货下跌 1.09%，沪金主力合约下跌 0.32%。 - **白银**：COMEX 白银期货下跌 6.00%，沪银主力合约下跌 3.52%。 - **ETF 持仓**：黄金ETF持仓不变，白银ETF持仓增加。 - **美联储利率预期**：6 月维持利率不变概率高，7 月存在加息和降息的可能。 - **经济数据**：美国 4 月零售销售符合预期，失业救济人数上升。 - **市场影响因素**：美债收益率、美元指数、地缘政治、白银工业属性及印度政策。 ## 风险提示 - 报告内容基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。 - 投资者应自行判断并承担交易风险。 - 本报告版权归属格林大华期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。