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电子元器件2013年下半年投资策略总结

核心内容

2013年下半年，电子元器件行业将面临中低端智能终端市场增长带来的挑战与机遇。随着智能手机、平板电脑及超级本等产品向中低价位市场渗透，整体行业盈利能力将受到压制，但具备规模效应和成本控制能力的龙头企业将更具竞争优势。

主要观点

• 市场重心转移：中低端智能终端市场成为增长核心，智能手机和平板电脑的平均价格持续下降，导致终端产品整体降价，影响全产业链盈利。
• 超级本市场潜力：虽然上半年超级本因成本高和设计不稳定增长缓慢，但预计下半年将随着成本下降和设计完善实现突破，带动金属机壳、固态硬盘等关键零部件需求。
• 成本控制为关键：在行业整体盈利承压的背景下，具备垂直整合、横向拓展和产能转移等能力的元器件企业将在竞争中胜出。
• 投资策略：维持“同步大市”投资评级，重点推荐具备成本优势和产业链布局的龙头企业，如欧菲光、歌尔声学、丹邦科技、顺络电子、华天科技等。

关键信息

智能终端市场趋势

• 智能手机市场：新兴市场成为增长主力，预计2013年全球智能手机销量占比将达64.8%，至2017年智能手机平均售价有望降至309美元。
• 平板电脑市场：中低端市场快速崛起，2013年全球平板电脑销量预计为2.29亿部，同比增长59%，平均售价下降10.8%。
• 超级本市场：预计2013年销量将达4400万台，2016年预计为9500万台，复合增速达29.2%。主要受益于成本下降和设计稳定。

上游元器件市场变化

• 电子元器件价格受终端产品降价影响，2013年6月华强北电子元器件价格指数同比下降4.05%。
• 液晶面板价格持续下滑，3.5英寸面板平均价格13年4月为14.73美元，同比下降13%。
• 固态硬盘销量快速增长，预计2013年全球销量达8300万颗，同比增长113%，2017年预计为2.39亿颗，占存储市场33%份额。

龙头企业优势

• 垂直整合：欧菲光、南玻A等企业实现核心原材料国产化，提升产品附加值和毛利率。
• 横向拓展：歌尔声学、欧菲光、长盈精密等公司通过拓展产品线，获取更多利润增长点。
• 产能转移：华天科技、欧菲光等企业将部分产能转移至中西部地区，以降低人力成本。

投资建议

• 重点推荐公司：欧菲光、歌尔声学、丹邦科技、顺络电子、长盈精密、华天科技等。
• 估值分析：电子元器件板块当前市盈率较高，存在估值泡沫，建议关注具备成本控制能力的企业。

投资策略要点

• 维持“同步大市”投资评级，认为行业整体将弱于上半年。
• 关注中低端市场增长带来的结构性机会，重点布局具备成本优势和规模效应的企业。
• 建议投资者关注智能终端产业链中的关键零部件企业，如金属机壳、固态硬盘等。

风险提示

• 超级本市场增长低于预期；
• 智能手机、平板电脑竞争加剧，产业链盈利水平下降。

行业投资评级标准

• 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级标准

• 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2013年下半年，电子元器件行业将面临中低端智能终端市场的快速增长，以及整体盈利水平的下滑。在宏观经济不景气的背景下，成本控制和规模效应成为企业竞争的关键。建议投资者关注具备垂直整合、横向拓展和产能转移能力的龙头企业，以获取更多投资机会。