20260612-浙商证券-A股市场运行周报第96期_成长调整权重回升_新仓待右脚_风格稍均衡_12页_2mb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场明显波动，科技成长板块多数调整，而权重指数相对较强。创业板指跌破日线上升趋势线、20日线和5周线，全周下跌3.22%；科创50先于创业板指调整，本周下跌0.31%；成长指数跟随双创调整，中证500、中证1000、国证2000分别下跌1.76%、1.66%、2.23%；权重指数表现较好，上证指数上涨0.09%，上证50上涨0.87%，沪深300下跌0.82%。北证50冲高回落，本周下跌4.35%。港股市场也跟随A股调整，恒生指数下跌0.98%，恒生科技下跌3.75%。

主要观点

• 市场调整节奏差异：创业板指作为前期最强指数，是主要指数中最后一个开启调整的，目前处于区间震荡中，区间顶部为4000点整数关口，区间下沿为60日线强支撑。
• 科创50调整：科创50在跌破日线上升趋势线和20日线后开启大幅反抽，但过程中交易量明显萎缩，本周跌势进一步扩大，预计还需试探6月2日低点，尝试构建“双底”，之后或有反弹机会。
• 非创指数调整：非创指数自5月14日开启调整，目前进入本轮调整末端，若有向下试探，可视为配置机会（黄金右脚），建议积极应对。
• 大金融与红利板块表现：前期调整充分的大金融和红利板块在本周市场调整过程中逆势上冲，起到平滑市场波动的作用，应予以关注。
• 行业配置建议：现有中线仓可以继续持有，当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时可适当增配；双创指数以区间震荡对待，越接近60日均线越积极，越临近前期高点越谨慎；双创仍是市场关注焦点，但可适当切换部分至红利和大金融板块。

关键信息

• 市场情绪：沪深成交环比有所下降，股指期货合约大多升水。
• 资金流向：两融余额有所回落，融资买入占比下降，股票ETF净流入78亿元。
• 量化“黑科技”：主要指数估值中位偏高，创业板指估值分位相对合理。
• 市场归因：
  1. 中东局势出现戏剧性反转，特朗普取消对伊朗的打击计划。
  2. 5月中国进出口数据超预期，PPI继续冲高，CPI持稳。
  3. 欧央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次。

行情归因

• 中东局势：特朗普取消对伊朗的打击计划，导致市场情绪波动。
• 经济数据：5月中国进出口数据超预期，PPI继续冲高，CPI保持稳定。
• 欧央行加息：为2023年9月以来首次，因能源价格上涨带来的通胀压力。

风险提示

• 国内经济修复不及预期。
• 全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

建议

• 中线仓持有：现有中线仓可以继续持有，当上证指数回踩前低、形成“黄金右脚”时适当增配。
• 双创指数：以区间震荡对待，越接近60日均线越积极，越临近前期高点越谨慎。
• 行业调整：大金融板块（尤其是非银）和红利板块表现强势，可适当切换至这些板块。

图表目录

• 图1：本周市场主要指数涨跌幅（%）
• 图2：本周申万一级行业涨跌幅（%）
• 图3：本周中信二级行业涨跌幅（%，排名前10位和后10位）
• 图4：本周热点概念板块涨跌幅（%，排名前10位和后10位）
• 图5：两市成交金额
• 图6：股指期货主力合约基差
• 图7：两市涨跌数量统计（家）
• 图8：两市融资融券余额、融资买入占比（万亿元，%）
• 图9：股票型ETF净流入/流出额（亿元）
• 图10：限售股解禁金额和数量（周度）
• 图11：IPO和定增金额（周度）
• 图12：动态估值布林带：主要指数估值分位偏高，创业板指估值相对合理

分析师信息

• 廖静池：执业证书号 S1230524070005，邮箱 liaojingchi@stocke.com.cn
• 王大霁：执业证书号 S1230524060002，邮箱 wangdaji@stocke.com.cn
• 高旗胜：执业证书号 S1230524100005，邮箱 gaoqisheng@stocke.com.cn

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