> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF投资策略总结：极致成长风格下重视左侧与均衡配置 ## 核心内容 本报告聚焦当前ETF市场的投资策略，分析资金流动趋势与行业配置逻辑，提出基于长期市场预期与短期SDISS监测的综合配置建议。报告指出，市场正从单一的风险偏好驱动向多元配置转变，资金持续向稳健资产迁徙，股票ETF净流出速度趋缓，而债券ETF成为主要资金承接者。 ## 主要观点 1. **资金流动趋势** - 境内ETF市场规模延续回落，资金避险情绪明显，股票ETF面临阶段性流出压力。 - 债券ETF成为资金“蓄水池”，3月以来流入势头强劲，ETF管理机构的固收产品线布局日益重要。 2. **行业配置逻辑** - **产业视角**：2025年年报量化结果显示，资源、能源等顺周期行业预期占优。农林牧渔、基础化工、有色金属、钢铁、电力设备及新能源乐观度领先。 - **投资视角**：2025年下半年轮动型基金配置观点偏向顺周期，有色、化工、电新、TMT仍为推荐赛道，但TMT推荐比例明显下降，机构对成长赛道短期趋于谨慎。 - **综合配置建议**：未来半年重点配置方向分为两梯队。第一梯队为有色金属、基础化工、农林牧渔；第二梯队包括电力设备及新能源、石油石化、建材、钢铁。同时建议关注煤炭、地产链及医药板块的左侧机会。 3. **ETF细分板块与主题投资建议** - **宽基指数**：重点关注创业板指数、中证科创创业50指数、创业板50指数、科创板综合指数、中证500指数。 - **一级行业**：重点关注非银金融、传媒、纺织服装、计算机、电力及公用事业。 - **ETF细分指数**：中短期建议关注中证科技50策略指数、公共卫生与医疗健康指数、中证油气资源指数、中证现代农业主题指数、中证细分化工产业主题指数。 - **主题板块**：中短期建议关注高血压、操作系统、仿制药、人形机器人、CRO、智慧农业、国产替代。 4. **成长风格下的配置思路** - 前期市场对AI产业链形成高度一致预期，但随着极致单边上涨行情延续及交易拥挤度攀升，板块内部出现分化。 - 建议关注AI产业内部的博弈，同时重视价值与顺周期板块的左侧布局。 ## 关键信息 - **市场趋势**：资金从股票ETF向债券ETF迁移，市场配置逻辑由风险偏好驱动转向多元化。 - **行业偏好**：顺周期行业（如资源、能源、基础化工、有色金属）和中游制造（如电力设备、建材）成为重点配置方向。 - **主题机会**：人形机器人、智慧农业、国产替代等主题具备中短期投资价值。 - **风险提示**：包括地缘冲突激化、数据信息源风险、模型过拟合风险等。 ## 投资建议总结 | 配置方向 | 说明 | |------------------|------| | 第一梯队 | 有色金属、基础化工、农林牧渔 | | 第二梯队 | 电力设备及新能源、石油石化、建材、钢铁 | | 左侧机会 | 煤炭、地产链、医药 | | 中短期主题投资 | 人形机器人、智慧农业、国产替代、操作系统、仿制药、CRO、高血压 | ## 报告来源与免责声明 - **报告来源**：中信证券研究部《ETF及主题量化投资聚焦—极致成长风格下重视左侧与均衡配置》（发布日期：2026年6月11日）。 - **免责声明**：本资料节选自报告，具体分析内容请详见完整报告。本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，不适用于个人投资者。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 ## 作者信息 - **伍家豪**：ETF策略与主题量化分析师（S1010522090002） - **史周**：ETF策略与主题量化分析师（S1010522100003） - **周宇迪**：ETF策略与主题量化分析师（S1010523100005） - **季述郧**：ETF策略与主题量化分析师（S1010524060001） - **赵文荣**：量化与配置首席分析师（S1010512070002） --- **注**：完整报告及权限申请请访问中信证券研究网站或联系对口客户经理。