20250125-国金证券-建材建筑行业点评_如果美国对建筑材料关税豁免_会带来哪些影响_5页_834kb

分析总结：美国对建筑材料关税豁免的影响评估

1. 政策背景

• 美国总统特朗普表示将考虑在未来三年内对建筑材料实施关税豁免，若执行，符合引导制造业回流且不大幅抬高通胀的政策意图。
• 关注点：
  • 合格建筑材料的界定（HTS编码对应行业）；
  • 是否限制进口国别；
  • 豁免措施的实际执行及力度。

2. 符合“建筑材料”界定的商品

• 美国海关HTS编码：
  • 税号68：石材、石膏、水泥、石棉等；
  • 税号69：陶瓷制品；
  • 税号70：玻璃制品（包括玻璃纤维、药用玻璃）。
• 中国对美出口数据：
  • 2024年，税号68出口额1294亿美元，税号69为2839亿美元，税号70达4188亿美元。
  • 高关税敏感度品类：主要为 玻璃纤维（玻纤） 和 药用玻璃（药玻），因2019年起已面临25%关税。部分品类如人造草坪、遮阳帘、PVC地板也因以往被加征关税，仍需警惕。

3. 高风险品种分析

• 玻纤（税号7019）：
  • 全球产量70%以上来自中国，玻纤龙头企业中国巨石海外收入占比超35%，美国本土产能96万吨。若豁免政策适用，将显著减轻出口企业成本压力。
• 药玻（税号7010）：山东药玻2023年海外收入占比达27.3%，产品出口至欧美日韩等地区，对美依赖度较高。
• 其他家居建材：
  • 人造草坪、遮阳帘、PVC地板等品类，因曾被加征关税（如遮阳帘维持25%），仍需关注豁免政策覆盖情况。
  • 人造草坪龙头共创草坪越南工厂向美欧供货2023年占比49.9%；PVC地板70%由中国供应，美国渗透率逐年提升。

4. 美国本土产能布局企业

• 可能受益企业：
  • 中国巨石（美国本土产能96万吨）；
  • 濮耐股份（镁碳砖设计产能2万吨）；
  • 东方雨虹（布局美国休斯顿研发物流基地）。

5. 投资建议

• 关注方向：
  1. 玻纤与药玻出口企业（如中国巨石、山东药玻）；
  2. 家居建材企业（如共创草坪、天振股份）；
  3. 美国本土产能企业（如中国巨石、濮耐股份）。
• 风险提示：豁免政策不确定性、国际贸易变动、原材料价格波动等。