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黑色产业链周报 2023年4月14日

核心观点

1. 交易逻辑与价格区间
   • 钢材：供需矛盾导致钢价偏弱震荡（RB、HC2310合约），建议逢反弹卖出。基差区间震荡，重点关注进口超预期冲击及成本端走弱。
   • 铁矿石：短期偏强，但监管趋严及金融风险上升压制涨幅；建议J2309逢高做空。关注地产需求恢复及库存压力。
   • 焦煤、焦炭：进口增量放大博弈，现货利润修复，中长期看空。J2309合约需防范库存累积。

风险因素

1. 宏观扰动：美联储加息预期持续、地缘冲突、国内金融风险。
2. 政策监管：发改委铁矿石限仓及总量核查对市场流动性的影响。
3. 产业矛盾：粗钢压产力度不及预期（供应走高）与需求恢复不及预期。

市场追踪

• 钢材产量：高炉开工持续走高，总产量保持高位，利润修复背景下供应韧性较强；需求端房产数据仍然偏弱，消费修复缓慢。
• 铁矿石：基本面短期偏强（钢厂补库+到港改善），但地产端数据疲软压制中长期增量逻辑，基差修复及进口扰动需警惕。
• 焦煤、焦：港口库存有所累积进口增加压制焦价；短纤成本支撑减弱，终端提降传导仍需时间。

📌本报告为交易时参考，不做具体投资建议，交易有风险，理性看待市场波动。