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香港市场及公司研究报告总结

核心内容概览

香港市场表现

• 恒生指数：收盘23336.52，上涨0.51%。
• 国企指数：收盘10671.17，上涨0.85%。
• 红筹指数：收盘4576.83，上涨0.53%。
• 创业板：收盘464.77，上涨0.58%。
• 恒指即月：收盘23342，上涨0.46%。
• 国企即月：收盘10706，上涨1.07%。

外围市场表现

• 道琼斯工业：下跌0.87%，收盘15168.01。
• 标普500：下跌0.71%，收盘1698.06。
• 纳斯达克综合：下跌0.56%，收盘3794.01。
• 沪深300：下跌0.20%，收盘2467.52。
• 上证综指：下跌0.19%，收盘2233.41。
• 深证成指：下跌0.68%，收盘8700.34。
• 伦敦金融时报：上涨0.64%，收盘6549.11。
• 德国DAX：上涨0.92%，收盘8804.44。
• 日经225：上涨0.26%，收盘14441.54。

宏观经济数据

• 美元指数：上涨0.20%，报80.51。
• 纽约黄金：下跌0.30%，报1273.20。
• 纽约原油：下跌1.20%，报101.21。
• LME铜：上涨0.14%，报7250.00。
• 汇率变动：
  • 欧元/人民币：下跌0.0192%，报8.3226。
  • 日元/人民币：下跌0.3779%，报0.0622。
  • 英镑/人民币：上涨0.0224%，报9.8063。
  • 美元/人民币：上涨0.0098%，报6.1412。

主要观点

市场简评

• 泰国高铁项目：国务院总理李克强在泰国推销中国高铁技术，带动港股相关个股上涨，如中国南车（01766）、南车时代（03898）、中国中铁（00390）等，涨幅3%至5%。
• 港股走势：恒指延续整固，受制于23500点阻力位，短期维持震荡，支撑位在23100-23200点。
• 市场热点：澳门博彩板块、高铁板块表现活跃，但成交量未明显放大。

大势评述

• 市场情绪：港股因中美利好消息高开，但受美债问题影响，市场仍保持谨慎。
• 板块分化：一线蓝筹股表现分化，友邦保险（01299）表现最佳，内银股微升，本地地产股受政策制约下跌。
• 市场预期：在美债问题解决前，港市缺乏突破动能，维持震荡。

关键信息

金融数据

• M2：同比增长14.2%，低于预期。
• M1：同比增长8.9%。
• 新增贷款：9月新增7870亿元，同比增加1644亿元。
• 存款：新增1.63万亿元，同比减少267亿元。
• 社会融资规模：9月为1.4万亿元，同比减少2462亿元。
• 预计4季度货币政策：中性偏紧，流动性回落，年末M2增速预计13.35，人民币兑美元汇率中间价预计6.12。

公司研究

华晨中国（1114.HK）

• 投资评级：上调为“买入”。
• 合理价格区间：11.6~13.5港元。
• 中期业绩：销售收入25.7亿元，归属母公司净利润20.3亿元，同比分别增长-8.5%和52.4%。
• 盈利增长：主要得益于华晨宝马投资收益增长60%，达20.97亿元。
• 财务状况：EPS为0.404元，中期首次派息0.1港元。
• 未来展望：预计2013-2015年EPS分别为0.81、0.91、1.02港元，对应PE13、11、10倍。

正通汽车（1728.HK）

• 投资评级：上调为“买入”。
• 合理价格区间：6.8~8.0港元。
• 中期业绩：销售收入140亿元，归属母公司净利润4.65亿元，同比分别增长2.4%和40.9%。
• 盈利增长：主要得益于售后服务板块增长30%，以及成本控制和行政开支下降16.7%。
• 未来展望：预计2013-2015年EPS分别为0.51、0.64、0.8港元，对应PE11、9、7倍。

A+H动态

黑色金属

• 宝钢价格政策：11月主要品种维持平盘，部分品种暗降，反映四季度钢市信心不足。
• 环保核查：对行业影响显著，环保治理可能成为控制产能的关键。

零售

• 天猫服务站：提供线上线下融合的便利服务，但因合作商家非标化，模式仍需市场考验。

市场趋势

• 港股震荡：在美债问题解决前，缺乏突破动力，维持区间震荡。
• 市场热点：高铁、博彩等板块受资金追捧，但成交量未明显放大。
• 美元指数：小幅上涨，显示美元对多种货币的走势不一。
• 原油价格：因伊朗制裁预期缓解，跌至7月以来最低水平。
• 金价：小幅反弹，但整体表现不佳。

总结

香港市场

• 香港市场整体表现稳健，恒指延续整固，主要受制于23500点阻力位。
• 外围市场表现分化，美国股市下跌，欧元区和日经指数上涨。
• 市场热点集中在高铁、博彩等板块，但市场情绪整体谨慎。

宏观经济

• 9月金融数据整体优于预期，新增贷款超预期，M2增速回落幅度较小。
• 人民币汇率存在升值压力，预计年末中间价为6.12。
• 美元指数上涨，显示美元对多种货币的走势不一。

公司研究

• 华晨中国和正通汽车均表现良好，盈利提升显著，未来增长可期。
• 华晨中国受益于豪车市场景气，盈利预测上调。
• 正通汽车在售后服务和代理业务上取得显著进展，财务结构改善。

市场展望

• 香港市场短期内将继续震荡，需关注事件明朗化后的资金流动。
• 高铁板块可能持续受到关注，相关个股有望受益。
• 天猫服务站模式仍需时间验证，市场对其接受度有待观察。