20231227-德邦证券-电子_模拟龙头ADI涨价叠加库存改善多重利好_模拟IC复苏迹象逐步显现_2页_210kb

报告总结：

1. 模拟芯片巨头ADI涨价刷新需求信心： ADI宣布模拟芯片价格上涨10%-20%，自2024年2月4日起执行。此次涨价主要针对老物料供应保障和推动新产品更换，反映出模拟芯片行业景气度提升、需求回暖，以及公司对后续业绩增长的信心。TI亦保持减产状态，库存控制较为有序，有助于改善供需关系。

2. 下游终端需求疲软助推去库存及价格传导： 智能手机市场从2023年第四季度开始，海外品牌推出新一代机型，终端市场预期逐步修复，带动产业链增长。而AIPC（人工智能个人电脑）等新形态电子产品的催化及对传统笔电潜在的替代，有望在未来带动新一轮消费换机潮，进一步强化模拟芯片需求。

3. 行业供需关系边际改善预期渐强： 国际模拟龙头持续减产并控制库存，库存周期呈现改善迹象，加上下游终端消费市场的回暖预期，预判模拟芯片行业供需格局将持续优化，行业复苏态势正在形成。

4. **国产模拟公司重点关注与风险提示：**投资建议关注国内模拟芯片厂商，如圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、艾为电子、杰华特、帝奥微等。主要风险包括下游复苏不达预期、国际巨头价格策略调整、以及地缘政治与技术等外部不确定性影响。