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中州国际证券研究报告摘要

报告日期：2025年12月3日

来源：中州国际证券研究部

全球市场表现

香港股市

• 恒生指数：当日涨0.2%，年初至今涨30.1%。
• 恒生中国企业指数(H股指)：当日涨0.1%，年初至今涨26.0%。
• 恒指半日开盘后逐步上涨，尾盘收于26,095点，全日成交1,782亿港元。
• 恒生科技指数当日跌0.37%，年初至今涨25.4%。

中国股市

• 上证综合指数：当日跌0.42%，年初至今涨16.3%。
• 深证成份指数：当日跌0.68%，年初至今涨25.4%。
• 沪深300指数：当日跌0.5%，年初至今涨15.7%。

新兴市场及亚洲股市

• 巴西IBOVSA指数：当日涨1.6%，年初至今涨33.9%。
• 日经指数：当日持平，年初至今涨23.6%。
• 韩国综合指数：当日涨1.9%，年初至今涨66.5%。
• 富时新加坡指数：当日涨0.3%，年初至今涨19.8%。

美欧股市

• 美股：道指涨0.39%，标普500涨0.25%，纳指涨0.39%。年初至今，标普500涨16.1%。
• 英国富时100指数：持平，年初至今涨18.7%。
• 德国DAX指数：涨0.5%，年初至今涨19.1%。
• 法国CAC40指数：跌0.3%，年初至今跌9.4%。

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港股表现最佳与最差个股

表现最佳（年初至今）

股票代码	名称	日涨幅	年初至今涨跌幅
0027	银河娱乐	2.8%	28.3%
1044	恒安国际	2.7%	38.0%
1876	百威亚太	2.3%	16.7%

表现最差（年初至今）

股票代码	名称	日跌幅	年初至今涨跌幅
6618	京东健康	-3.4%	118.3%
2359	药明康德	-3.1%	79.8%
3690-W	美团-W	-3.1%	-36.4%

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港股主要指数概览（截至2025年1月）

指数	成交额（亿港元）	PE	PB
恒生指数	1782.5	12.0	1.22
H股指指数	716.7	10.7	1.09
恒生科技指数	552.5	23.6	3.14

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ETF表现追踪

最新净值及年初至今表现

ETF代码	名称	涨跌幅	年初至今涨跌幅
2800.HK	盈富基金	0.15%	33.53%
2828.HK	恒生中国企业指数	0.19%	28.72%
3032.HK	恒生科技ETF	-0.09%	25.84%
2823.HK	安硕A50指数ETF	-0.25%	18.29%
3074.HK	安硕MS台湾ETF	0.74%	27.42%

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美股精选模拟组合简评

纳入组合股票表现

代码	名称	纳入日期	年初至今涨跌幅	相对恒指表现
AAPL.O	苹果	2023年10月4日	170.56%	67.79%
MSFT.O	微软	2023年10月4日	59.01%	55.70%
NVDA.O	英伟达	2023年10月4日	317.23%	157.27%

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个股点评：中国光大银行 (6818.HK)

• 近期业绩：2025年第三季度，营收同比下降12.98%，净利降幅10.33%。
• 资产负债情况：不良贷款率持平于1.26%，核心一级资本充足率为9.65%。
• 估值：港元股价3.80元，市账率0.41倍，股息收益率约5.40%。
• 建议关注：内部资金动向及宏观政策影响。

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新股动态

即日及未来新股上市

代码	名称	行业	上市日期	发售价区间
2687	睿新数码	教育	12月8日	62.26-76.10
2676	纳芯微	半导体	12月8日	116.00
2659	宝济药业-B	生物科技	12月10日	26.38
7618	京东工业	工业用品	12月11日	12.70-15.50

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市场判断及回顧

市场判断

• 短期市场受中美贸易关系缓解及关税消息影响。
• 中长期关注基本面及政策（如LPR利率、反垄断政策）。
• 美联储下调利率至3.75%-4.00%区间。
• 美国通胀数据低于预期，地缘政治局势影响港股表现。

市场回顾

• 港股：全天收涨0.24%，成交额创近年新高。
• 美股：科技股领涨，纳指涨约0.39%。
• A股：内外盘调整，上证、深成指均跌超0.4%。