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港股晨报总结 - 中州国际（2025年2月17日）

市场动态与回顾

港股2025年2月17日高开高走，恒生指数大涨至22,620点，全天涨幅高达36%，成交量达3,646亿港元。恒生国企指数和恒生科技指数涨幅分别为41% 和55%。市场表现强劲，主要受益于中国官方支持政策连续出台，包括新增地方政府专项债券用于化债以及增加地方化债资源。

同时，前期积累的风险因素正在被市场消化，包括中国过去一年内的反垄断监管、内房债务压力调整等。港股市场上全天表现活跃，投资者信心有所恢复。

外盘回顾与影响

美股方面，道指小幅下跌0.37%，而纳指则微涨0.41%。不同货币政策动向中，美联储维持利率不变，而英国央行减息尽管施压美元，仍未能扭转非美货币贬值的状况。

在地缘政治与大宗商品方面，乌克兰冲突仍为不确定性因素，欧美增税政策给股市带来压力，但油价回落为能源产业链构成支撑。

重点配置方向

1. ETF与大宗商品
   美国原油期货下跌0.77%，布伦特原油也呈现偏软走势。应关注相关ETF动态，盯紧国际油价波动风险。

2. 港股精选模拟组合
   包括10只股票，涵盖高增长型、防守型和派息型股票，覆盖广泛行业且股票相关性低，有助于降低组合波动风险。

3. 美股精选模拟组合
   同样包含10只股票，兼具增长稳健和派息稳定的特性，以分散化降低单仓风险，满足价值投资人需要。

个股分析：中国电信（0728HK）

业绩亮点：

• 2024前三季度经营收入同比增长27%；
• 移动用户数量增长至42.3亿户，5G用户达34.5亿户；
• 产业数字化收入增长58%，网络云、AI赋能增强业务拓展。

估值与投资建议：

• 当前股息收益率约4.46%，高于过去5年平均；
• 相对市盈率（TTM）约141倍，低于行业平均水平，具备一定投资价值，适合防御性组合配置。

最新政策与风险提示

中国政府提供更多债务化解方案，辅助地方经济财政修复，并计划运用约10万亿元人民币资金用于此目的，预计今年财政发力政策仍将延续，利好H股机会。

事件驱动与财报披露

2月24日，市场可能迎来跨境国家会议，可能导政治策方向变化。同时，企业端如中资地产板块受益于政策化债利好。

美元债追踪摘要

• 房地产债券流入明显，尤其是政策市放松预期利好下的抄底潮；
• 金融债券随信贷改善预期收益下行；
• 地产高收益债凸显结构性机会。

投资风险警示

鉴于国际贸易摩擦（尤其钢铁、铝材关税调升），经济下行压力上升，投资者需动态管理仓位。结构性产品存在投资风险，普通股可能亏损，建议较为谨慎操作。

重要免责声明：本报告所载内容仅作参考用途，不构成投资建议。投资者应自行承担风险并以独立决策为准。