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華富熱點總結

核心內容

華富嘉洛證券期貨研究部於2015年8月31日發布了一份市場分析報告，從證券、貨幣、商品、樓市、債券和現金六大類資產出發，探討當前全球市場的走勢及投資策略。

主要觀點

1. 環球股市步入技術性熊市

• 市場跌勢明顯：恆指、上證指數和台灣指數三個月跌幅分別達23.5%、36.3%和20.37%，均進入技術性熊市。
• RSI指標顯示超賣：台灣、恆指和道指RSI均低於30，處於超賣狀態，反彈值博率較高。
• 美國股市表現較強：S&P500和道指三個月跌幅僅為11%和12.95%，雖然下跌但未跌入熊市，且超賣程度較低，反彈潛力強。

2. 貨幣市場：避險資產與貶值壓力

• 美元和港元為強勢貨幣：美元和港元表現相對穩定，尤其港元在美國加息預期下仍具吸引力。
• 瑞郎和日元表現突出：瑞郎對美元升值5.7%，日元亦有小幅升值，具避險功能。
• 商品貨幣貶值壓力大：紐元、澳元和加元均出現顯著貶值，部分市場已跌至20%以下。
• 新興市場貨幣內生貶值動力：受通脹和資金流出影響，新興市場貨幣仍有貶值風險，不宜持有過高頭寸。

3. 商品市場：避險功能受質疑

• 黃金並非完美避險工具：長期觀察顯示，黃金與股市的反向關係並不穩定，尤其在美國加息周期中表現不佳。
• 原油跌至成本價：油價回落至2009年低點，但生產成本接近出產價，技術面顯示超賣，反彈值博率較高。
• 銅價反彈需時間：銅價受中國經濟疲軟影響，已回落15%，短期反彈可能性存在，但長線仍看跌。

4. 樓市：政策扭曲供求關係

• 樓市受政策影響大：香港樓市長期受BSD、量化寬鬆等政策影響，經濟指標對樓市的預測作用下降。
• 租金回報率跌至負值：租金回報率跌破3%，扣除通脹后實際回報率為負，樓市不具吸引力。
• 樓市未來或回落：雖然GDP與樓市關係密切，但目前經濟處於頂峰，樓價回落不可避免。

5. 債券市場：分類投資策略

• 政府債券為穩健選擇：澳紐政府債券收益率高於美國和香港政府債券，具吸引力。
• 投資級企業債券風險可控：萬科、碧桂園、世茂等企業債券收益率達3.2%至6.3%，違約風險低。
• 高收益債券風險高：油氣企業債券如安東油田、宏華集團等收益率高達42%至46%，但與國際油價高度相關，風險較大。

6. 現金：不再為王

• 現金回報率長期為負：香港通脹率長期高於存款利率，持有現金導致購買力下降。
• 替代現金的投資產品：政府掛鉤債券、銀行債券及派息股票可提供較高回報，現金不再是優先選擇。

關鍵信息

• 市場情緒：全球股市大跌，投資者需區分反彈與趨勢改變，RSI指標是重要參考。
• 避險資產：瑞郎和日元在下跌市場中表現優於其他貨幣，具避險屬性。
• 投資建議：
  • 若尋求反彈，可考慮台灣、香港或美國市場。
  • 若看好美元資產，道指或SP500短炒值博率較高。
  • 持有現金需謹慎，考慮替代投資如債券或股票。
  • 高收益債券適合專業投資者，個人投資者應謹慎。
  • 香港樓市受政策影響大，未來可能回落，不宜過度配置。

結論

華富嘉洛研究部認為，在當前市場環境下，投資者應重新配置資產，避免過度持有現金，選擇更具價值的投資產品如債券、商品或股票。同時，需密切關注市場指標與政策動向，以提高投資效益與風險管理能力。