20251125-宏源期货-尿素早评_价格底部或逐步明朗_1页_202kb

尿素早评总结（2025年11月25日）

当前价格走势

• 标准价格区域（山东、山西、河南）维持稳定或小幅下跌
• 主力期货合约UR01收盘价1638元/吨，下跌0.97%，成交活跃

数据概览

下游成本与价格

• 成本端分析：
  • 无烟煤：山东930元/吨，全国稳定
  • 复合肥原料（45%S）：山东3000元/吨，稳定
  • 河南三聚氰胺：2550元/吨，稳定
• 下游需求价格：
  • 三聚氰胺（江苏）：5200元/吨，稳定

价格支撑因素

1. 期货市场支撑：主力合约价格于1626元/吨支撑，收低，低位仍具支撑。
2. 供应端：新一轮出口配额释放，增加供给压力，推动价格调整。
3. 库消需求托底：部分区域库存不建，驱动价格触底。
4. 资源配置：在低库存价格下刺激存储企业行动。

策略建议

• 中长期关注逢低做多机会。
• 观点得分：中性（评分0）
• 前期价格反弹幅度小，估值仍处于偏低水平。当前下跌可能因对前期供给的预估释放，市场预期底部逐步清晰。

风险提示

尿素期货市场风险较高，本报告仅为内部分析，不构成投资建议，仅供参考。

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# 关键数据指标解读

## 价格水平
- **主力合约：** 收盘价1638，低于开盘位置，表明跌势。
- **基差与期价差：**
    - **价差01-05：** -73，合约价差小幅反弹。
    - **基准价格低位：** 山西现货资源低价，反映价格支撑较弱。

### 期现价差参考数据
| 地区       | 日期       | 价格（元/吨） | 期现货价差（元） |
|------------|------------|----------------|-------------------|
| WTA        | 20251125   | 1638.00        | 无直接价差报价  |
| 标准区域   | 20251125   | 1650.00        | 期现联动不强     |