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华联期货螺纹钢周报：宏观落地，关注产业需求回归

作者：孙伟涛 从业资格号：F02766200769
审核：姜世东 从业资格号：Z0020059

基本面分析

本周螺纹钢和热卷基本面呈现以下特点：

1. 供应端：

   • 高炉开工率和产能利用率环比回升，铁水产量小幅增加。
   • 电炉产能利用率稳步上升。
   • 螺纹钢产量回升较快，热卷产量因河北环保限产而降幅加大。
   • 五大品种总产量环比小幅减少89万吨。

2. 需求端：

   • 建材表观需求延续回升趋势，季节性复苏仍在进行，天气回暖利好钢价。
   • 板材表观需求小幅回落，1-2月出口有所增加，但关税政策带来较大不确定性，特别是3月出口面临压力。
   • 五大品种总需求环比减少9万吨。

3. 库存端：

   • 五大品种总库存环比减少188万吨。
   • 建材厂社双库一减一增，板材厂社双库小幅去库。
   • 螺纹钢、热卷及线材库存均出现下降，冷轧、中厚板社会库存亦有减少。

周度观点与策略

• 核心观点：
  • 近期螺纹钢供需两端同步回升，库存拐点较往年提前，基本面继续改善。
  • 宏观层面，两会目标落地可能推动需求预期回升，但粗钢调控政策预期和海外关税政策扰动市场信心。
  • 短期内产业需求旺季回升有待验证，供需双增格局下钢价预计延续震荡运行。
• 交易策略：
  • RB2505合约维持在3200-3400元/吨震荡区间，短期建议日内短线交易。
• 风险提示：
  • 宏观政策和市场情绪变化风险。