20220807-西部证券-国防军工行业周报_疫情反复部分公司业绩短期承压_不改变长线逻辑_10页_510kb

国防军工行业周报总结（20220730-20220805）

核心结论

• 市场表现：国防军工指数上周上涨 2.24%，显著优于上证指数（-0.81%）、创业板指（0.49%）及沪深300（-0.32%）。
• 子板块表现：航天装备Ⅱ板块上涨 2.03%，航空装备Ⅱ板块上涨 1.42%，地面兵装Ⅱ板块上涨 2.61%，航海装备Ⅱ板块下跌 2.30%，军工电子Ⅱ板块上涨 7.47%。
• 个股表现：天和防务（+25.49%）领涨，睿创微纳（+23.68%）、景嘉微（+23.32%）、霍莱沃（+23.15%）表现较好；北摩高科（-18.68%）、亚星锚链（-12.43%）、中船防务（-8.21%）跌幅居前。
• 估值情况：国防军工板块市盈率由年初的94倍回升至8月5日的76倍，处于历史估值中枢。

主要观点

1. 主机厂动态

• 运油-20训练：运油-20与歼-16战机开展海上方向空中加油训练，表明军机平台日趋成熟，将增强海空军远程作战能力，同时承担战略投送任务，对军机产业链带来新的增长点。
• 中国船舶研发补助：子公司江南造船、广船国际获得首台（套）重大技术装备保险补偿，合计9,548万元，占公司2021年净利润的 44.66%，显示政策对军工主机厂的持续支持。

2. 分系统动态

• 疫情对业绩影响：2022年疫情反复，部分公司短期业绩承压，但预计下半年将通过加紧生产完成订单任务，看好行业长期发展。
• 北摩高科：上半年营收增长 10.99%，净利润下降 7.09%，主要因产品毛利率波动及费用增加。
• 睿创微纳：营收增长 24.89%，但净利润下降 61.55%，主因产品毛利率下降及期间费用增加。
• 天微电子：净利润同比下降 62.03%，主要由于政府补助减少及研发费用增加。

3. 军工新材料

• 奥普光电控股长光宇航：收购长光宇航 40% 股权，持股比例达 51.1%，形成绝对控股。
• 长光宇航业务：主营碳纤维增强树脂基复合材料制品，产品涵盖箭体/弹体结构件、空间相机结构件、卫星结构件、固体火箭发动机喷管等。
• 整合优势：有望获取中科院系统业务，巩固航天卫星和相机业务基础，并拓展民品市场。

关键信息

产业动态

• 军事演训：东部战区在台岛周边进行联合演训，海军多艘舰艇展开封控行动。
• 航天进展：我国在酒泉卫星发射中心成功发射可重复使用试验航天器，为太空利用提供技术支撑。
• 国际动态：美国推迟“民兵3”导弹试射，俄方摧毁美制“海马斯”多管火箭炮系统及“鱼叉”导弹发射器。
• 新装备列装：运油-20投入练兵备战，海军055型驱逐舰首次公开露面。
• 其他动态：伊朗启动铀浓缩活动，中国商用飞机公司C919完成取证试飞。

公司公告

• 高凌信息：发布限制性股票激励计划法律意见书，拟授予不超过112万股限制性股票。
• 利扬芯片：上半年营收增长 41.83%，净利润下降 65.69%。
• 数字政通：全资子公司中标城市运行“一网统管”项目，合同金额 1.40亿元。
• 睿创微纳：发布半年度报告，营收增长 24.89%，净利润下降 61.55%。
• 北摩高科：上半年营收增长 10.99%，净利润下降 7.09%。
• 中船防务：董事长韩广德因退休辞职。
• 中国卫星：挂牌转让神舟生物 8.33% 股权，交易价款 50,173.64万元。
• 捷强装备：转让四川瑞莱斯 35% 股权，价格 748.04万元。
• 航宇科技：股东协议转让股份，持股比例变动。
• 盛路通信：回购注销部分限制性股票，不调整可转债转股价格。

投资建议

• 关注战斗机唯一上市平台：中航沈飞（600760.SH）。
• 关注无人机行业主机厂：中无人机（688297.SH）。
• 关注军机分系统核心供应商：中航光电（002179.SZ）、中航电子（600372.SH）、北摩高科（002985.SH）。
• 关注军工新材料龙头：中航高科（600862.SH）。

风险提示

• 新型军备列装进度不及预期。
• 原材料涨价导致上游企业利润缩减。
• 碳纤维应用不及预期。

重点公司核心指标

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内涨幅超过沪深300指数 10% 以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内波动介于沪深300指数 -10% 到 10% 之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内跌幅超过沪深300指数 10% 以上。