20211101-安信证券-安集科技-688019.SH-Q3营收延续高增长_发行可转债拓宽产品线_加强原材料自主可控_5页_875kb

安集科技（688019.SH）Q3业绩及战略分析总结

核心内容概述

安集科技于2021年10月28日发布了2021年三季度报告，显示出公司营收持续高增长，同时通过发行可转债进一步拓展产品线，加强核心原材料的自主可控能力。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三季度累计实现4.71亿元，同比增长52.43%。
• 净利润：前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为0.97亿元，同比下降14.58%；扣非归母净利润为0.69亿元，同比增长5.95%。
• Q3营收：1.88亿元，同比增长60.34%，环比增长14.63%。
• Q3归母净利润：0.25亿元，同比和环比均下滑，主要因对外投资公允价值变动。
• Q3扣非归母净利润：0.34亿元，同比增长115.19%，环比增长25.93%，毛利率保持稳定。

产品与技术进展

• 抛光液业务：公司是国内抛光液龙头，客户包括中芯国际、长江存储、台积电、华虹半导体等。
  • 铜及铜阻挡层抛光液：已完成14nm、10nm-7nm技术节点产品开发，正在与客户测试优化，同时开发用于128层以上3D NAND和19/17nm以下DRAM的抛光液。
  • 钨抛光液：已有多款产品应用于3D NAND先进制程，并在多家客户实现量产销售。
  • 介电材料抛光液：已在3D NAND先进制程中实现量产，且在逻辑芯片领域处于客户论证阶段。
• 功能性湿电子化学品：28nm技术节点后段硬掩模铜大马士革工艺刻蚀后清洗液取得突破性进展，并已在重要客户上线稳定使用；14nm-7nm技术节点清洗液研究按计划推进。
• 关键原材料：全资子公司安集投资与合作伙伴共同设立山东安特纳米材料有限公司，积极建立硅溶胶等关键原材料的自主可控生产供应能力。

可转债发行计划

• 公司拟发行可转债，募集资金总额不超过5亿元。
• 资金用途：3.8亿元用于“上海安集集成电路材料基地项目”，以拓展特殊工艺用刻蚀液、新型配方工艺化学品等产品产能，并新增化学机械抛光液用高端纳米磨料、特殊电子级添加剂等关键原材料产能。
• 纳米磨料：作为抛光液性能的关键原料，目前基本被日本和美国厂商垄断，公司已在该领域实现进口替代，此次项目将进一步加强自主可控能力。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“买入-A”评级，预计2021-2023年收入分别为6.17亿元、8.90亿元、11.82亿元，归母净利润分别为1.42亿元、2.08亿元、2.77亿元，EPS分别为2.68元、3.93元、5.21元。
• 6个月目标价：306元，当前股价为236.98元。

财务预测与估值指标

风险提示

• 市场需求不及预期
• 技术突破不及预期
• 国产替代进展不及预期
• 市场竞争加剧

交易数据

股价表现

• 1M升幅：1.74%
• 3M升幅：-34.27%
• 12M升幅：-27.94%

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数

分析师声明

本报告由安信证券分析师马良、郭旺撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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