20260401-光大证券-海吉亚医疗-06078.HK-_海吉亚医疗_6078.HK_减值拖累利润_静待26年复苏_2025年业绩点评_吴佳青_2页_272kb

海吉亚医疗（6078.HK）2025年业绩点评总结

核心内容

海吉亚医疗（6078.HK）于2026年3月31日发布了截至2025年12月31日的全年业绩公告。报告显示，公司2025年面临一定的业绩压力，但经营现金流表现突出，同时在核心业务和国际医疗拓展方面取得进展。

主要观点

• 业绩承压：2025年公司收入同比下降9.8%至40.09亿元，净利润大幅下滑73.0%至1.62亿元。利润下滑主要归因于对EternGroup Ltd.的商誉减值2.83亿元及拨备。
• 经营现金流强劲：尽管利润下滑，公司经营活动现金流净额达到9.50亿元，同比增长34.4%，创历史新高，显示公司在成本控制和运营效率方面的优化成效。
• 资产负债结构优化：2025年公司有息负债减少3.43亿元，同比下降12.3%，表明公司财务状况持续改善。
• 核心业务稳定增长：公司全年完成10.2万余台手术，三四级手术占比提升6.4个百分点，高价值、高技术诊疗服务占比持续提高，显示肿瘤业务的稳定性和技术优势。
• 国际医疗业务突破：重庆海吉亚医院自2025年中开始为来自东南亚等多个国家和地区的患者提供诊疗服务，并已开设2层病区。公司计划将国际医疗业务向更多适宜医院推广，拓展肿瘤早筛、综合治疗、旅游医疗、创新药物应用及高端健康管理等领域。
• 战略合作深化：公司与70余家商业保险公司达成合作，优化医疗支付体系，增强患者支付能力和医院运营效率。
• 医院网络扩张：截至2026年3月，公司管理或经营以肿瘤业务为核心的综合医院17家，另有1家在建的三级规模医院，医院网络持续扩张。
• AI技术赋能智慧医疗：公司积极探索AI在医疗场景中的应用，打造“1+N”肿瘤学科特色，包括AI辅助个性化精准放疗、AI辅助影像诊断等。AI技术还应用于供应链和财务管理，提升库存管理效率和精细化管理水平。公司上线AI客服系统，用于虚拟导诊、就诊咨询和健康教育，提升患者满意度。

关键信息

• 财务表现：

  • 收入：40.09亿元（同比-9.8%）
  • 净利润：1.62亿元（同比-73.0%）
  • 经调整净利润：4.55亿元（同比-24.4%）
  • 经营现金流净额：9.50亿元（同比+34.4%）
  • 有息负债：减少3.43亿元（同比-12.3%）

• 业务进展：

  • 肿瘤手术量：10.2万例
  • 三四级手术占比：提升6.4个百分点
  • 国际医疗拓展：重庆海吉亚医院已为多国患者提供服务
  • 医院数量：管理或经营17家肿瘤综合医院，1家在建三级医院

• 技术应用：

  • AI辅助放疗与影像诊断
  • AI应用于供应链与财务管理
  • AI客服系统上线，提升患者体验

风险提示

• 医疗事故风险
• 并购扩张不及预期
• 行业政策风险
• 医院盈利不及预期

结论

海吉亚医疗在2025年受到宏观经济和医保政策调整的影响，业绩承压，但通过优化运营和财务结构，经营活动现金流表现强劲。公司持续强化肿瘤专科优势，推动三四级手术占比提升，同时在国际医疗业务上实现突破，拓展多元化服务领域。AI技术的应用进一步提升了医疗服务质量和运营效率，为未来增长奠定基础。整体来看，公司正积极应对挑战，静待2026年市场复苏。