20181226-中泰证券-海特高新-002023.SZ-中国第一架B737-700飞机_客改货_改装完成受益5G芯片主题投资_3页_654kb

海特高新（002023）总结

核心内容

海特高新（002023）是一家涉及航空维修与半导体芯片研发的综合性企业。公司近期完成中国第一架B737-700飞机“客改货”改装工作，标志着其在航空维修领域的技术实力达到国际领先水平。同时，公司在半导体芯片领域也取得了显著进展，尤其是化合物半导体芯片的量产准备工作，成为其未来业绩增长的重要驱动力。

主要观点

• 航空维修业务：

  • 公司在天津滨海国际机场设有大型维修基地，总投资超30亿元，具备强大的维修能力。
  • 新机库的投产增强了其维修服务能力，可满足更多国内外飞机的深度定检和退租业务需求。
  • 客改货改装方案采用与以色列IAI合作开发的STC，是目前全球唯一获得美国FAA批准的B737-700客改货方案，未来B737-800改装方案也将接近完成。
  • 公司2018年前3季度营业收入同比增长15.73%，归母净利润同比增长10.23%。

• 半导体芯片业务：

  • 公司专注于砷化镓、氮化镓、HBT及光电产品的技术研发，产品应用于5G通信、新能源、物联网和雷达等领域。
  • 第二、三代半导体芯片生产线已通过环评，具备初步量产能力。
  • 2018年公司计划进一步完善技术工艺，提高产品良率，推动市场开拓和部分产品量产。
  • 公司预计2018-2020年EPS分别为0.05元、0.15元、0.42元，PE分别为190倍、69倍、25倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票信息

• 当前市场价格：10.43元
• 总股本：756.79百万股
• 流通股本：659.28百万股
• 市值：7,893.32百万元
• 流通市值：6,876.29百万元
• 投资评级：买入（维持）
• 分析师：王华君、朱荣华
• 执业证书编号：S0740517020002、S0740518070010
• 联系方式：王华君：010-59013814；Email: wanghj@r.qlzq.com.cn；朱荣华：zhurh@r.qlzq.com.cn

盈利预测与估值

风险提示

• 芯片量产进度可能低于预期
• 军品交付时间存在不确定性

投资建议

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）
• 投资逻辑：公司受益于5G芯片主题投资，半导体业务有望在2018年实现部分量产，推动业绩进入快车道。同时，航空维修业务稳步发展，技术能力提升，具备较强的市场竞争力。

比率分析

资产负债表（部分关键数据）

重要声明

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