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农产品早报总结（2025-04-21）

一、核心内容概述

五矿期货农产品团队发布的2025年4月21日早报，对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等主要农产品进行了市场分析与交易策略建议。报告基于国内外供需、天气、政策及市场情绪等多方面因素，对各品种的短期和中长期走势进行了预测。

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二、主要品种分析

1. 大豆/粕类

【重要资讯】

• 国内豆粕现货局部上涨，呈现南弱北强局面。
• 北方库存仍偏低，市场预期未来三个月豆粕及大豆有累库趋势。
• 压榨量恢复至36.98%，本周预计恢复至39.02%，压榨138.83万吨。
• 美豆因降雨偏多，种植面积可能受阻，但短期影响不大。
• 美豆种植成本低于当前价格，种植季节有交易空间。
• 巴西大豆升贴水受高额关税影响，后期有走强动力，下跌空间有限。
• 若贸易战进一步恶化，国内需求下降将抑制豆系价格。

【交易策略】

• 短期美豆承压，但估值偏低，叠加种植面积下降和美豆油需求增加，支撑较强。
• 国内豆粕因累库预期及宏观风险未解除，预计区间震荡回落，以买思路为主。
• 中期大豆到港成本稳中偏涨，支撑豆系价格。

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2. 油脂

【重要资讯】

• 马棕4月前10日出口增加20%-50%，前15日环增13.5%-17%，前20日出口环增11.9%。
• 马棕4月前15日产量环增3.97%，库存仍偏低，支撑出口。
• 国内现货基差震荡，广州24度棕榈油基差05 + 400元/吨，江苏一级豆油基差05 + 380元/吨，华东菜油基差05 + 50元/吨。
• 原油中枢下行抑制植物油估值，若棕榈油产量恢复明显，油脂将偏空。

【交易策略】

• 油脂未来可能仍有回落压力，需关注后续产地供需情况。
• 中期若美国提高RVO（可再生燃料配额），将提振市场信心，油脂或受此支撑。

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3. 白糖

【重点资讯】

• 郑糖9月合约周五收盘价报5952元/吨，小幅反弹。
• 广西制糖集团主流报价区间为6140-6210元/吨，上调10元/吨。
• 云南制糖集团报价区间为5970-6010元/吨，上调10-30元/吨。
• 国内进口糖浆和预混粉同比减少，但2024/25榨季进口量同比增加。

【交易策略】

• 短线原糖受宏观走弱影响下跌，但国内供需紧平衡，郑糖相对抗跌。
• 天气情况是中长期影响因素，若天气好转，2025/26榨季可能增产，糖价有下跌风险。
• 当前市场短期涨价持续性不足，后市偏空矛盾可能重新积累。

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4. 棉花

【重点资讯】

• 郑棉9月合约周五收盘价报12885元/吨，小幅下跌。
• CCIIndex 3128B新疆机采提货价13790元/吨，上涨10元/吨。
• 纺纱厂开机率74.8%，环比下降0.7%，同比去年下降6.4%。
• 织布厂开机率42.5%，环比下降0.8%，同比去年下降17.3%。
• 国内商业库存420万吨，同比增加16万吨。

【交易策略】

• 美棉价格反弹，但我国对美出口受阻，导致内外棉价走势割裂。
• 国内供需紧平衡，若下游消费边际走弱，棉价将偏空。
• 若下游消费好转，则存在预期差，存在反弹机会。

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三、其他品种简述

5. 鸡蛋

【现货资讯】

• 周末国内蛋价主流稳定，局部小跌，黑山3.2元/斤，馆陶3.29元/斤，辛集3.11元/斤。
• 供应量多数充足，少数略紧，下游消化速度一般，高价货源走货减慢。
• 预计本周全国鸡蛋价格或小幅上涨后暂稳，后期有下跌可能。

【交易策略】

• 短期因高持仓导致盘面结构不稳定，期现货联袂反弹。
• 存在短空机会，但需等待持仓风险下降后，关注上方压力。

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6. 生猪

【现货资讯】

• 周末国内猪价主流下跌，河南均价14.9元/公斤，四川均价14.85元/公斤。
• 终端对高价接受程度有限，采购心态谨慎，猪价支撑有限。
• 今日猪价或北降南稳。

【交易策略】

• 现货短期波动有限，但体重增加背景下压力向后积累。
• 市场部分反映看跌未来预期，但贴水格局限制下跌空间。
• 建议震荡思路，关注因惜售、二育和备货等脉冲情绪导致的反弹后的短空。

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四、关键图表与数据

• 大豆/粕类：

  • 图1：主要油厂豆粕库存
  • 图2：颗粒菜粕库存
  • 图3：港口大豆库存
  • 图4：饲料企业库存天数
  • 图5：南美未来两周降水
  • 图6：北美未来两周降水
  • 图7：大豆月度进口量

• 油脂：

  • 图9：国内三大油脂库存
  • 图10：马棕库存
  • 图11：马棕进口盈亏
  • 图12：马棕生柴价差
  • 图13：东南亚未来第一周降水距平
  • 图14：东南亚未来第二周降水距平

• 白糖：

  • 图15：全国单月销糖量
  • 图16：全国累计产糖量
  • 图17：全国累计产销率
  • 图18：全国工业库存
  • 图19：我国食糖月度进口量
  • 图20：巴西中南部双周产糖量

• 棉花：

  • 图21：全球棉花产量及库存消费比
  • 图22：美国棉花产量及库存消费比
  • 图23：中国棉花产量
  • 图24：我国棉花月度进口量
  • 图25：纺纱厂开机率
  • 图26：我国周度棉花商业库存

• 鸡蛋：

  • 图27：在产蛋鸡存栏
  • 图28：蛋鸡苗补栏量
  • 图29：存栏及预测
  • 图30：淘鸡鸡龄
  • 图31：蛋鸡养殖利润
  • 图32：斤蛋饲料成本

• 生猪：

  • 图35：生猪出栏均重
  • 图36：日度屠宰量
  • 图37：肥猪-标猪价差
  • 图38：自繁自养养殖利润

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五、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
• 五矿期货有限公司已具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
• 本报告不构成买卖建议，仅供参考，不承担任何因使用本报告导致的损失责任。
• 读者应独立评估交易策略，建议咨询专业财务顾问。

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六、公司信息

• 公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话：400-888-5398
• 公司网址：www.wkqh.cn