20211107-山西证券-社会服务行业周报_前三季度国内旅游收入和出行总人次恢复至正常年份5成_9页_988kb

社会服务行业总结报告（2021年11月7日）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司社会服务行业周报，旨在分析社会服务行业近期市场表现、投资建议及行业动态，为投资者提供参考。

主要观点与投资建议

• 前三季度旅游复苏情况：
  2021年前三季度国内旅游收入达2.37万亿元，同比增长63.5%，恢复至2019年同期的54.4%；国内旅游总人次达26.89亿，同比增长39.1%，恢复至2019年同期的58.5%。

  • 城镇居民旅游消费增长62.6%，农村居民旅游消费增长67.0%。
  • 人均每次旅游消费增长17.5%，城镇居民人均消费增长17.7%，农村居民人均消费增长18.1%。
  • 分季度看，一季度旅游人次增长247.1%，二季度增长33.0%，三季度同比下降18.3%。

• 投资建议：

  • 秋冬季为传统旅游淡季，叠加冬季疫情反复风险，建议把握行业阶段行情。
  • 旅游相关板块在疫情初期可能阶段回调，但随着疫情控制将回归正常复苏通道。
  • 冬奥会将在2022年春节期间举办，政府将采取严格防控措施，国际航班限制至少持续至2022上半年。
  • 中长期来看，出境游客流将转化为国内游，国内旅游行业复苏趋势不改，但局部疫情反复可能影响复苏进程。

市场回顾

• 行业整体表现：
  上周（2021.11.01-2021.11.07），沪深300指数下跌1.35%，休闲服务行业指数下跌10.37%，在申万28个一级行业中排名第28。

• 细分行业市场表现：

  • 其他休闲服务上涨9.21%
  • 餐饮下跌-0.94%
  • 景点下跌-2.72%
  • 酒店下跌-5.21%
  • 旅游综合下跌-13.07%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：科锐国际（8.54%）、九华旅游（1.45%）、三特索道（0.20%）、丽江股份（0.18%）、君亭酒店（0.41%）
  • 跌幅前五：中国中免（-7.04%）、华天酒店（-6.69%）、首旅酒店（-4.93%）、同庆楼（-4.42%）、金陵饭店（-4.40%）

行业动态

1. 上海严格执行跨省游熔断机制，暂停旅游专列业务
   为应对疫情，上海要求暂停旅行社及在线旅游企业经营中高风险地区跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，加强景区游客接待上限管理。

2. 双11期间飞猪冰雪旅游预订量同比增长206%
   随着冬奥会临近，冰雪旅游热度上升，飞猪数据显示，滑雪游、雪乡游等预订量大幅增长，北方室外滑雪胜地和南方室内滑雪场均受到关注。

3. 海航集团重整计划获法院批准，航空主业未来经营方案首次披露
   海航集团及其关联企业重整计划获批，*ST海航作为核心航空企业，将采取全服务与低成本双驱动模式，打造自贸港超级承运人。

重要上市公司公告

• 凯撒旅业（000796.SZ）：
  为北京凯撒国际旅行社提供800万元信用担保，期限不超过12个月。

• 华天酒店（000428.SZ）：
  中信证券作为财务顾问，持续督导湖南兴湘投资控股集团收购华天酒店集团股份有限公司。

• 众信旅游（002707.SZ）：
  计划在减持计划公告后15个交易日内，通过集中竞价方式减持不超过公司总股本2%的已回购股份。

风险提示

• 疫情对旅游行业影响超预期
• 突发事件或不可控灾害风险
• 免税政策变化风险
• 酒店行业供需变化风险
• 景区门票下调风险
• 宏观经济波动风险
• 行业系统性风险
• 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险

估值情况

• 截至2021年11月5日，休闲服务（申万一级）PE（TTM）为52.74。
• 社会服务各子行业PE（TTM）变化情况详见图4。

未来两周重要事项提醒

• 未来两周重要事项提醒表详见表1，具体事项未列出。

分析师承诺与投资评级说明

• 分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取利益。
• 投资评级标准如下：
  • 股票投资评级：
    • 买入：相对强于市场表现20%以上
    • 增持：相对强于市场表现5%~20%
    • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
    • 减持：相对弱于市场表现5%以下
  • 行业投资评级：
    • 看好：行业超越市场整体表现
    • 中性：行业与整体市场表现基本持平
    • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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