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今日早评市场分析综述

重点关注品种： 原油、螺纹钢、焦煤、国债、黄金、生猪、棕榈油、甲醇、纯碱。

1. 原油

• 数据显示，截至2月28日，美国石油和天然气钻机总数环比减少4座；本周活跃石油钻机减少2座，天然气钻机也减少2座，均处于近期低位。
• 评：美国产油量保持稳定，短期大幅增产基础薄弱。原油供需格局未现重大变化，但油价对利好因素反应平淡，市场关注3月初OPEC+会议决定的减产可能性。地缘风险和供应端扰动仍需密切关注，短线交易建议居多。

2. 螺纹钢

• Mysteel调查显示，247家钢厂高炉开工率及产能利用率环比回升，钢厂盈利率亦有小幅提升；日均铁水产量增加。
• 评：供需基本面符合预期。临近两会，限产传闻再起，价格呈现高位震荡态势。供应端，在钢厂利润修复下铁产量小幅增加，回升预期未变；需求端环比改善但力度不足，3月将关键考验需求验证。短期盘面在情绪支撑下高位震荡，价格面临终端需求兑现及铁水复产的下行风险。

3. 焦煤

• 炼焦煤库存小幅回升，独立焦企亏吨扩大、库存继续下降；煤矿供应已恢复至高位，口岸库存高企。
• 评：供应端恢复，港口库存压力大。澳煤进口因价格缺乏竞争力暂无空间。需求端，焦炭产量环比下降，刚需转弱，但部分下游补库需求仍有释放。总体供需格局暂显宽松。两会政策扰动下，短期盘面预期波动空间有限，预计维持震荡。

4. 国债

• 中共中央政治局会议强调坚持稳中求进工作总基调，讨论政府工作报告。
• 评：市场开始博弈两会政策带来的预期变化。面临经济偏弱和潜在关税扰动背景，国债短线上行空间受限，但止跌企稳需求存在。随着人民币汇率压力缓解和资金面预期转宽松，国债期货或有短期反弹机会，应关注股债跷跷板效应。

5. 黄金

• 美国1月核心PCE物价指数小幅上修，基本符合预期；环比下滑。
• 评：PCE数据修正对市场影响不大。尽管贵金属震荡下跌，但下跌动能较弱，短期偏空判断维持。

6. 生猪

• 生猪出栏体重略有上升，屠宰开工率小幅上涨；养殖利润持续亏损，外购仔猪养殖利润转正，自繁自养利润大幅下跌。
• 评：猪价整体稳定向上趋势放缓。养殖端按节奏出栏，屠宰端收购谨慎，短期利空因素主导，现货市场偏弱调整。但月初部分养殖场出栏价或阶段性反弹。建议养殖户逢低布局09合约多单套保，短线操作需谨慎。

7. 棕榈油

• 港口棕榈油成交维稳偏淡，多数日期低于周均水平。
• 评：受斋月影响，马来西亚产量进入蓄势阶段，未来供应恢复预期仍在。国内豆棕价差高位倒挂，需求难回暖，现货基差支撑减弱。短期棕榈油价格预计震荡偏弱，可尝试操作豆棕价差套利。

8. 甲醇

• 江苏地区甲醇市场价暂稳，港口库存小幅上升，企业订单待发增加。
• 评：甲醇利润尚可，开工维持高位；预计本周外轮到港量环比减量，下游烯烃装置有开车预期，港口库存可能加速去化。内地市场偏强，港口基差走弱，市场成交偏淡。甲醇05合约短期预计震荡偏强运行，下方关注2580支撑。

9. 纯碱

• 纯碱价格上涨，厂家库存继续下降；玻璃现货价格微跌，开工稳定；光伏玻璃产能利用率上升。
• 评：纯碱供应端正积极去库，市场交投氛围尚可。个别企业检修预期压制短期涨幅空间，下游需求尚可对市场形成支撑。纯碱05合约短期或维持震荡偏强运行，上方关注1555压力。