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每日晨报总结 - 2018年5月25日

核心内容概览

58同城

• 业绩表现：2018年第1季度收入/非GAAP每股收益同比增24%/181%，超出市场预期4%/48%。
• 业务增长：招聘业务继续带动收入增长，主要得益于线上渗透率提升及提价。预计18年招聘业务收入增长超40%。
• 房产业务：表现好于预期，管理层预期全年房产业务收入增长约10%。
• 目标价与评级：上调目标价至100美元，维持“买入”评级，对应40倍/33倍18/19年市盈率。

联想集团

• 盈利改善：18财年第4季盈利略超预期，个人电脑利润率提升及资料中心业务增长是亮点，抵消了移动业务的疲软。
• 业务调整：计划简化业务（如减少机型）并退出部分新兴市场，以提高盈利能力。
• 评级调整：从“沽出”上调至“中性”，目标价上调至4.10港元，对应13倍19财年市盈率。

恒生指数与全球主要指数

• 恒指：收于30,760点，年初至今升跌0.31%，较2017年同期增长2.81%。
• 国指：收于12,153点，年初至今升跌0.51%，较2017年同期增长3.79%。
• 上证A/上证B/深证A/深证B：均表现不佳，部分指数跌幅较大。
• 美股指数：道指、标普500、纳指等表现分化，纳指涨幅最大。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收于78.79美元，三个月升跌17.06%，年初至今升跌17.83%。
• 期金：收于1,304.61美元，三个月升跌-1.78%，年初至今升跌0.16%。
• 期银：收于16.67美元，三个月升跌0.91%，年初至今升跌-1.55%。
• 期铜：收于6,867美元，三个月升跌-3.21%，年初至今升跌-5.24%。
• 外汇：日圆、英镑、欧元均有所下跌，HIBOR及美国10年期国债收益率上涨。

房地产行业周报

香港房地产

• 市场动向：市场动力依然强劲，预计开发商将利用当前时机试探主要项目的销售情况。
• 投资启示：主要项目的成功推售可能成为短期催化剂，特别是对于销售落后的开发商如信和。

中国房地产

• 销售表现：10个主要城市五月份前22天销量环比下降10%，而30个城市的销量环比增长3%。
• 调控政策：自5月起，丹东、哈尔滨、贵阳的商品住宅转售限制延长至2-3年，丹东最低首付比例提升至50%。
• 资产证券化：预计更多资产担保证券发行，尤其是负债率高的开发商如富力，将从中受益。

投资启示总结

• 58同城：表现强劲，上调目标价和盈利预测，维持“买入”评级。
• 国泰航空：因油价上涨及对冲策略，盈利表现优于内地航空公司，维持“买入”评级。
• 房地产行业：整体销售增长放缓，但主要开发商表现优于大市，资产担保证券发行对开发商有利。

最新研究报告

• 5月24日：新能源行业周报、银行行业分析、金山软件及网易相关报告。
• 5月23日：互联网行业周报、中国市场策略、中国生物制药及腾讯控股报告。
• 5月18日：保险行业月报、中国金茂、瑞声科技等报告。
• 5月16日：新兴能源、香港房地产市场等报告。

股票表现与数据

恒生指数成份股

• 长和：收于89.45港元，市值345,069百万港元，5天涨幅-0.33%，年初至今-8.82%。
• 恒隆地产：收于18.30港元，市值82,308百万港元，5天涨幅-3.58%，年初至今-4.19%。
• 长实集团：收于67.15港元，市值248,287百万港元，5天涨幅-0.96%，年初至今-1.68%。
• 中国平安：收于77.95港元，市值1,395,805百万港元，5天涨幅-1.27%，年初至今-4.18%。
• 华润置地：收于29.20港元，市值202,383百万港元，5天涨幅-4.11%，年初至今26.96%。
• 碧桂园：收于15.96港元，市值346,985百万港元，5天涨幅-4.43%，年初至今7.11%。

国企指数成份股

• 中国神华：收于20.20港元，市值482,424百万港元，5天涨幅-2.65%，年初至今-0.25%。
• 华润电力：收于15.96港元，市值76,775百万港元，5天涨幅3.10%，年初至今9.62%。
• 中国石油：收于6.24港元，市值1,773,876百万港元，5天涨幅1.63%，年初至今14.50%。
• 招商银行：收于33.40港元，市值891,310百万港元，5天涨幅-3.47%，年初至今7.40%。
• 中信银行：收于5.70港元，市值361,537百万港元，5天涨幅-2.40%，年初至今16.33%。

分析员披露与免责声明

• 分析员披露：分析师及关联方未持有大部分所覆盖证券的财务利益，仅有一位分析师持有世茂房地产股份。
• 免责声明：本报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。交银国际及其关联公司可能与报告中提及的公司存在业务往来或利益关系。

总结

• 市场动态：整体市场表现分化，部分股票如58同城、国泰航空表现良好，而部分如瑞声科技则表现不佳。
• 行业分析：房地产行业销售增长放缓，但主要开发商表现优于大市，资产担保证券发行可能带来正面影响。
• 投资建议：58同城维持“买入”评级，国泰航空上调评级至“买入”，其他公司评级保持不变或下调。
• 风险提示：部分公司如移动业务仍面临盈利压力，需关注市场变化及政策影响。