饮料制造行业深度研究：香飘千里外，味酽一杯中-20171130-天风证券-19页-1mb

普洱茶行业深度分析总结

行业概况

• 市场规模：我国普洱茶行业整体规模约为120亿元，过去五年产销量与产值增速均达到20%。
• 发展前景：预计到2022年市场规模将超过300亿元，存在一倍以上的增长空间。
• 历史发展：普洱茶行业经历了2007年和2014年的两次高峰与低谷，自2014年起进入深度调整期，调整期预示着行业即将迎来爆发式增长。
• 消费基础：我国有4000万人喝普洱茶，人均年消费茶叶1.3公斤，普洱茶消费者基数增长迅速。

行业本质分析

• 饮品属性：普洱茶首先是一种饮品，其“越陈越香”的特性使其成为一种健康饮品，消费者越来越重视其保健养生功效和文化内涵。
• 收藏属性：普洱茶亦具有收藏价值，但其本质仍是消费品，收藏市场理性回归有助于消费市场平稳发展。
• 消费趋势：随着消费升级，中高端普洱茶产品逐渐成为市场主流，60%以上的消费者偏好购买中高价位产品。

投资本质分析

• 消费升级：消费者对品质和品牌的要求提升，推动普洱茶消费向中高端市场转移。
• 产品升级：精品熟茶、柑普茶和中期茶因其口感和年份符合消费趋势，成为新的增长点。
• 渠道多元化：电商和“新零售”模式推动普洱茶销售渠道全面升级，提升营销效率和企业盈利能力。
• 品牌建设：品牌差异化是获取市场份额和消费者粘性的关键，大益等龙头企业引领行业品牌化发展。

投资方向

• 精品熟茶：熟茶因工艺进步和市场需求增长，成为消费市场主流。
• 柑普茶：融合柑橘与普洱茶的优点，成为新的细分市场增长点。
• 中期茶：适合大众消费，价格适中，成为追求老茶口感但不愿高价购买的消费者的首选。

大益集团分析

• 公司简介：大益茶业集团是中国现代化大型茶业企业，拥有“大益”品牌，覆盖普洱茶、茶水、茶器、茶道四大板块。
• 核心技术：掌握人工渥堆发酵技术，并持续投入研发，形成第三代发酵技术，提升茶叶品质。
• 品牌策略：采用“家族品牌”策略，多个系列产品满足不同消费者需求，增强品牌影响力。
• 销售渠道：线上线下结合，建立互联网体系和茶庭门店，推动销售增长。
• 财务表现：七彩云南的毛利率和净利润率分别为70%以上和20%，推测大益的毛利率更高，利润空间更大。
• 投资建议：行业资本化率低，未来有望诞生普洱茶第一股，迎来爆发式增长。

风险提示

• 食品安全：普洱茶行业面临食品安全问题，需加强监管和品质把控。

与市场预期不同之处

• 行业地位：虽然普洱茶行业体量只占茶叶行业的5%，但其增长空间巨大，将成为茶行业核心增量。
• 行业前景：普洱茶消费时代即将全面到来，行业将迎来新的发展阶段。

结论

普洱茶行业在消费升级、产品升级和渠道多元化推动下，量价齐升趋势明显。精品熟茶、柑普茶和中期茶作为细分市场，前景广阔。大益集团作为行业龙头，带领行业进入快速发展阶段，行业资本化率低，未来有望迎来爆发式增长。