20250416-中国银河-_新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）_点评_煤电调节能力再加强_板块估值重塑有望加速_3页_1mb

报告摘要

国家发改委与国家能源局于2025年4月16日发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，旨在提升煤电的清洁降碳、安全可靠、高效调节和智能运行能力，推动煤电技术指标体系的完善和升级。该方案对现役、新建及新一代煤电机组提出了更严格的技术要求，进一步提升了煤电行业的整体竞争力。

《方案》从以下四个方面深化煤电技术指标体系：

深度调峰技术要求：
- 现役机组最小发电出力达到 $25 - 40%$；
- 新建机组最小发电出力达到 $25%$ 以下；
- 新一代煤电机组最小发电出力达到 $20%$ 以下。
负荷变化速率技术要求：
- 现役机组达到 $0.8% - 2.5%$ 额定功率/分钟；
- 新建机组和新一代燃煤机组在 $50%$ 以上负荷达到 $2.2%$、$4%$ 额定功率/分钟；
- 在 $30% - 50%$ 负荷下达到 $1%$、$2%$ 额定功率/分钟。
宽负荷高效技术要求：
- 现役机组在 $30%$ 负荷工况下煤耗增幅不高于 $25%$；
- 新建机组不高于 $20%$；
- 新一代煤电机组不高于 $15%$；
- 新一代煤电机组设计工况下煤耗不高于270克/千瓦时。
清洁降碳技术要求：
- 新建机组鼓励低碳化改造；
- 新一代煤电机组在低碳化改造后度电碳排放水平较2024年同类型机组下降 $10 - 20%$。

为推动《方案》实施，配套措施包括支持符合条件的燃煤发电项目发行REITS、发挥市场机制作用等，这些措施有助于倒逼煤电机组加快改造升级。

升级后的煤电有望在电力市场和碳交易市场中获得超额收益：

行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）；
公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。

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