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文字早评 2024/06/07

宏观金融类

近期美国经济数据表现疲软，美债利率回落。国内经济压力仍存，PMI数据下滑至荣枯线下方，但政策支持信号较强，预计将逐步企稳。当前各指数估值处于历史较低水平，股债收益比走高，建议IF多单持有；期指策略上，单边建议IF多单，套利建议平仓观望。美债收益率下降及美联储降息预期升温，对贵金属形成利多，增持白银关注机会。

黑色股债

上周国内股指多数收跌，沪指跌0.54%，创指跌0.71%，市场情绪偏弱。期指基差显示市场对未来三个月合约多空分歧加大。分析师认为，市场已开始对“高点回落”进行贴现，但下游需求放缓可能加剧钢价下行；但短期价格波动底部基本形成。建议短线交易者谨慎，中长线为主，建议关注铁水产量变化。

有色金属股债

铜价反弹受LME库存增加推升，但国内需求偏弱，铜价仍有上行压力。锌价结束前期上涨阶段，基本面仍复杂。逢低做空锌价的逻辑有所强化。铝市成交一般，社交距离宽幅震荡状态较难改观。不锈钢主要交易区间震荡，供需两端偏弱格局延续，预计六月份中期库存将逐步趋向过剩。不锈钢价格预计在6月下旬和初期面临较大压力。

其他分析

橡胶市场从政策暖色回归天气极端观点博弈，短期交易天气炒作的趋势强于需求预期，上涨大幅回调空间将取决于天气影响范围的广度及后期政策落地。甲醇供需基本面向空头倾斜，短期仍建议逢低做扩。尿素短期支撑来自于粉装置开工不高以及供应压力未现，当前企业库存仍处于可接受低位，建议关注库存累积后逢高做空。

农产品分析

猪价整体小幅上涨，主要是由于出栏节奏加快、终端备货及整体偏强的市场预期情绪共同驱动。建议关注端午阶段性需求变化。豆粕及油脂触及阶段反弹，主要系美豆高位震荡及中下游逢低买盘，豆菜集团出现边际库存积累。对油脂板块中长期走势相对谨慎，短期关注进口节奏变化。

小结

当前市场在美债收益率下降、国内经济政策积极信号相互博弈背景下，核心逻辑切换为对经济增长斜率判断。股指中长线逻辑仍偏向谨慎多头位置，短空策略仍需盈风控；黑色板块供需矛盾中枢仍偏弱，但钢厂利润修复对市场构成博弈性质的结构；商品经历分化回调，短线情绪难持续反弹，需等待宏观预期聚焦事件催化。