20171108-国金证券-QFII三季度持股分析_谁在买龙头_15页_937kb

QFII三季度持股分析总结

核心内容

QFII（合格境外机构投资者）作为重要的海外机构投资者，在A股市场中持续发挥影响力。2017年第三季度，QFII持股市值达1342.7亿元，占A股流通市值的0.30%，较2017年第二季度有所增长。QFII在A股市场的话语权日益增加，其投资风格对A股市场风格产生重要影响。

主要观点

• QFII制度的演变：自2002年QFII制度实施以来，我国对QFII的限制不断放宽，包括提高投资额度、缩短投资本金锁定期、放宽资产配置比例等。截至2017年10月，QFII获批投资额度达944.94亿美元。
• “抱团持股”现象：QFII倾向于集中持股，2017Q3有64家公司被两家以上QFII持有，占比23.44%。这一比例存在低估，因为不在上市公司十大股东名单中的QFII未被统计。
• 投资偏好：QFII偏好大消费行业，2017Q3其持股市值占比达65.86%，其中龙头公司更受青睐，如贵州茅台、美的集团、格力电器等。
• 增持情况：2017Q3，QFII以增持为主，新进十大股东的公司有143家，继续增持的公司有64家，而减持和退出的公司数量相对较少。
• 投资建议：建议继续关注具有“超级品牌”价值的公司，因为QFII的投资风格对A股市场风格影响显著。

关键信息

QFII投资额度与限制

• 额度：截至2017年10月，QFII获批投资额度达944.94亿美元。
• 限制放宽：
  • 投资额度上限取消。
  • 投资本金锁定期由1年缩短为3个月。
  • 资产配置比例不再受限。

QFII持股市值分布

• 银行类QFII：持股市值最大，2017Q3达632.1亿元，占比47.1%。
• 投资公司类QFII：持股市值为412.6亿元，占比30.7%。
• 政府机构类QFII：持股市值为243.9亿元，占比18.2%。

行业配置

• 大消费行业：QFII持股市值占比达65.86%，其中食品饮料、家电、电子、医药和汽车行业占比分别为26.50%、16.60%、7.83%、9.69%和5.25%。
• 增持行业：包括多元金融、休闲服务、采掘、公用事业、商业贸易、建筑、通信和交运等。
• 减持行业：主要包括银行和有色行业。

个股增持情况

• 大规模增持：2017Q3，QFII对消费类行业龙头公司进行了明显增持，如大族激光（+1.77%）、华润三九（+1.54%）、宇通客车（+1.27%）、洋河股份（+0.73%）、格力电器（+0.68%）、老板电器（+0.50%）、恒瑞药业（+0.42%）、上汽集团（+0.32%）、贵州茅台（+0.20%）等。

个股分析

• 新进十大股东：143家公司，前20的公司包括全聚德、创新医疗、*ST东海A、大参林等。
• 继续增持：64家公司，前20的公司包括栖霞建设、深圳机场、大族激光等。
• 继续减持：26家公司，前20的公司包括鲁泰A、福耀玻璃、乐普医疗等。
• 退出十大股东：52家公司，前20的公司包括多喜爱、星宇股份、万华化学等。

“超级品牌”价值股

• 推荐个股：贵州茅台、上汽集团、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份、洋河股份、比亚迪、海天味业、云南白药、青岛海尔、泸州老窖、双汇发展、TCL集团、同仁堂、东阿阿胶、青岛啤酒、欧普照明、涪陵榨菜、恒顺醋业、三全食品等。
• 投资逻辑：这些公司具有稀缺性、业绩优良和强大的品牌价值，符合QFII的全球资产配置策略。

风险因素

• 流动性风险：市场波动可能导致资金流动性问题。
• 海外黑天鹅事件：如政治、经济等突发事件可能影响QFII的投资决策。

结论

QFII在A股市场中的影响力持续增强，其投资风格和偏好对市场具有重要引导作用。2017Q3，QFII主要增持消费类行业龙头公司，显示出对具有长期价值和品牌优势的个股的偏好。建议投资者继续关注“超级品牌”价值股，同时注意潜在的风险因素。