20190707-德邦证券-传媒行业周报：爱优腾会员亿时代，顶配狮子王带队“救市”_3页_522kb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现偏弱，涨幅为0.77%，低于上证综指（+1.08%）、深证成指（+2.89%）、中小板指（+2.12%）和创业板指（+2.40%）。传媒子板块全部上涨，其中营销传播子板块涨幅最大（+1.16%），互联网传媒子板块次之（+1.15%），文化传媒子板块涨幅较小（+0.77%）。

主要观点

• 付费视频市场进入亿级时代：随着爱奇艺会员数突破1亿，优酷会员数超7000万，腾讯视频会员接近亿级，中国付费视频市场正式迈入亿级时代。网络视频市场规模持续以近50%的增速增长，内容付费占比从2014年的6%提升至2018年的35%，用户付费习惯逐渐形成。平台端收入结构将更加优化，有利于改善整体市场生态环境。

• 暑期档电影供给不足，进口片“救市”：由于多部影片改档和撤档，今年暑期档影片供给大幅减少，预计上映影片数量仅为60部左右，远低于去年同期的近90部。国产片票房表现低迷，未有影片突破10亿大关。进口片《狮子王》（真兽版）凭借强大的制作团队和经典IP，有望在暑期档中脱颖而出，带动票房回暖。

• 投资建议：分析师维持对中国电影的增持评级，对横店影视给出中性评级，并建议关注万达电影。

关键信息

行业投资评级

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。

股票表现

• 涨幅前五：游族网络（+16.11%）、深大通（+15.89%）、蓝色光标（+10.54%）、当代明诚（+8.97%）、星辉娱乐（+8.71%）。
• 跌幅前五：华媒控股（-13.40%）、金科文化（-9.90%）、凯文教育（-8.22%）、新媒股份（-6.00%）、华扬联众（-5.99%）。

股票基本面（2018A-2020E）

风险提示

• 监管政策风险
• 公司业绩不达预期
• 票房表现不达预期
• 减持风险

资料来源

• Wind
• 德邦研究

分析师声明

• 雷涛，德邦证券分析师，资格编号：S0120518060001
• 电话：021-68761616-6307
• 邮箱：leitao@tebon.com.cn

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告所载信息仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。
• 未经书面授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。