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2017版《外商投资产业指导目录》对美元VC/PE基金的影响总结

核心内容概述

2017年6月28日，国家发改委与商务部联合发布了《外商投资产业指导目录（2017年修订）》，并将于2017年7月28日正式实施。该目录的更新旨在进一步扩大外资投资领域，提升服务业、制造业、采矿业的开放水平，并在全国范围内实施外商投资准入负面清单管理模式，标志着中国在外资管理政策上的重要调整。

主要亮点

1. 扩大外资投资领域

   • 限制性措施减少了30条，外资准入限制显著降低。
   • 提高服务业、制造业、采矿业的开放水平，涵盖多个关键行业。

2. 负面清单管理模式

   • 首次在全国范围内实施负面清单，作为外资准入管理的基本依据。
   • 负面清单之外的领域，外商投资项目和企业设立实行备案管理，不再实行审批制。

3. 删除内外资一致的限制性措施

   • 2017版《目录》不再列示内外资一致的限制性措施。
   • 删除了部分限制类条目，如大型主题公园、部分燃煤电站、高尔夫球场、别墅等。

对美元VC/PE基金的影响

• 提升投资效率
  全国范围实施负面清单管理模式，减少了美元VC/PE基金在投资审批过程中的不确定性，提高了投资和交易效率。

• 增加投资机会
  多个美元基金关注的领域被取消外资准入限制，包括：

  • 资信调查与评级服务
  • 民用卫星设计与制造
  • 非常规油气勘探、开发（如油页岩、油砂、页岩气）
  • 鼓励类新增领域如虚拟现实（VR）、增强现实（AR）设备研发与制造，3D打印设备关键零部件研发与制造，城市停车设施建设与经营等。

• 仍存在产业限制
  尽管政策有所放宽，但2017版《目录》并未彻底改变中国对外国投资的管理体制。外资在岸设立的VC/PE基金仍需遵守负面清单中的限制，与纯人民币基金相比，仍存在一定劣势。

关键信息

• 政策背景：2017版《目录》是中国对外资管理政策的一次重要改革，旨在提升外资准入透明度和便利性。
• 实施时间：2017年7月28日起正式实施。
• 政策影响：对美元VC/PE基金有利，但也保留了部分限制，影响其投资布局。
• 鼓励类调整：新增6条，删除7条，修改35条，涵盖新兴技术与基础设施领域。

总结

2017版《外商投资产业指导目录》通过减少限制性条目、实施负面清单管理模式，为美元VC/PE基金提供了更多投资机会和更高效的审批流程。然而，由于仍存在部分产业限制，外资在岸设立的基金在某些领域仍面临挑战。总体来看，该政策有助于吸引外资，促进资本与产业的融合，同时也为美元基金在中国市场的进一步发展创造了有利条件。