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总结：LATIN AMERICA STRATEGY

核心内容

本文件由BNP Paribas Brasil S.A.发布，是其对拉丁美洲及新兴市场（EM）投资组合流动性的最新分析报告。报告指出，2017年第四季度的投资组合流入将有所放缓，并提醒投资者注意市场风险，建议利用当前低波动环境建立低成本对冲策略。

主要观点

• 投资组合流入趋势：
  根据BNP Paribas的模型预测，2017年第四季度EM和拉丁美洲的投资组合流入将放缓。预计10月份流入约98亿美元，整个季度流入总额为201亿美元（包括股权和债务）。

• 风险情绪影响：
  投资组合流入仅在风险情绪显著改善时才能维持与前一年平均水平一致。然而，当前风险情绪指标（BNPSGRP）处于历史分布的5%分位，表明风险情绪较低，这种改善的可能性较小。

• 市场修正风险：
  报告强调，当前市场风险处于异常低水平，因此短期内市场修正的可能性较高。投资者应谨慎对待当前的低波动环境，避免过度依赖。

• 策略建议：
  建议投资者利用低波动环境，为核心看涨头寸建立低成本对冲策略。BNP Paribas已在巴西和墨西哥采取了类似策略。

• 历史数据支持：
  2017年第三季度，国际投资研究所（IIF）报告EM和拉丁美洲投资组合流入为413亿美元，与模型预测一致，未出现显著逆转。

关键信息

• 模型更新：
  报告更新了EM和拉丁美洲投资组合流动模型，并通过图表展示了预测结果（见图表1-2）。

• 市场因素：
  报告提到，市场修正的可能性受到多种因素影响，包括美联储主席人选变化、美国税改讨论等。

• 法律免责声明：
  本文件不构成投资建议，仅用于信息交流。BNP Paribas及其关联公司可能涉及利益冲突，因此不保证报告的独立性和客观性。

• 适用对象：
  本文件仅适用于专业投资者（Professional Clients）及具备投资经验的个人（符合MiFID定义的投资者），不适用于普通投资者。

• 交易风险提示：
  报告提醒，涉及的投资产品可能具有高风险和高波动性，包括市场风险、对手方违约风险、流动性风险等。

拉丁美洲策略团队联系信息

法律声明

• 非独立研究：
  本报告为非独立研究，依据英国金融行为监管局（FCA）规则发布，属于营销通信，不构成投资研究。

• 信息来源与责任：
  报告中的信息和观点基于公开来源，但不保证其准确性或完整性。BNP Paribas及其关联公司不对任何基于此信息的决策或交易结果负责。

• 交易限制：
  本文件仅用于信息目的，不构成交易要约或承诺。任何交易均需基于独立评估，并遵守相关法律及监管要求。

• 其他披露：
  包括期权、ETF及未在美国注册证券的相关披露，强调投资风险及可能存在的利益冲突。

总结

本报告通过更新的模型预测2017年第四季度EM和拉丁美洲投资组合流入将放缓，并建议投资者在低波动环境下构建对冲策略。同时，报告提供了法律免责声明，明确指出其内容的用途和限制，以及BNP Paribas可能涉及的利益冲突。