20230526-国海证券-晨会纪要2023年第50期_7页_595kb

晨会纪要——2023年第50期

最新报告摘要：金山软件/软件开发（03888/217104）

• 财务表现：2023Q1营收197亿元，YoY+63%；净利润34亿元，YoY+169%。
• 业务分析：
  • 办公业务：订阅用户增长207%，个人及机构订阅ARPU提升；推出WPSAI赋能增长。
  • 游戏业务：流水下滑65%，经典游戏长线表现稳定；新游储备待上线。
• 盈利预测：FY2023-2025营收/净利润预测为84-102亿元区间，PE分别为45x/19x；目标市值538亿元，“买入”评级。
• 风险：活跃用户增速、AI技术、版号审批等风险。

微软AI生态扩展

• 核心动向：
  • 微软Build大会宣布AI+Copilot全面落地Windows、Office、Edge，共享插件标准；Bing与ChatGPT合作。
  • 持续强化大模型中心化入口能力，颠覆互联网流量格局。
• 投资建议：
  • 推荐大模型、AIGC产业链相关公司（腾讯、阿里、商汤、科大讯飞等）。
  • 具体关注AIGC+办公方向：金山、福昕软件；数字创意提效：万兴科技、阅文集团等。
• 风险：AI发展不及预期、商业化风险。

微盟大模型应用“WAI”发布

• 产品动态：
  • 上线25个AI应用场景，覆盖智能搭建、内容创作、营销推广等，接入微商城、企微助手等SaaS服务。
  • 分为SaaS融合、自然语言、聚合应用三大交互形态。
• 战略意义：电商SaaS龙头赋能商家智慧经营，构建“应用提供商”壁垒。
• 投资建议：
  • 推荐电商SaaS服务商版块（如微盟）；关注具备行业knowhow的数据/技术积累标的。
• 风险：AI应用效果、行业竞争等风险。

其他信息

• 分析师承诺及评级标准详见原文。
• 投资涉及股票代码（如争议/03888）、评级分类（推荐/中性/回避）及免责声明。