20250310-东证期货-综合晨报_中国2月CPI同比下降0.7_美国2月非农不及预期_22页_711kb

上海东证期货综合晨报分析总结（2025年3月10日）

一、金融市场动态

• 中国2月CPI同比-0.7%。
  遵循此前做法降息预期下调，预计短期内债市调整压力尚未结束，但待央行政策转向后将再度走强。
• 美国2月非农就业增长151万人不及预期，失业率上升，劳动力市场边际走弱，美元指数短期维持弱势，美联储重申不急于降息。
• A股市场进入两会后行情，短期外部贸易摩擦加剧、国内经济修复速度待提速，建议股指适度止盈观望。

二、商品市场动态

1. 农产品：

   • 马棕2月产量环比减产超10%，库存降至近年低水平，棕榈油利多炒作继续。
   • 中国对加拿大菜子油加征关税，可能利好油脂市场，但需关注印度需求变化。
   • 印度棉粕交易趋淡，国内纺织行业“旺季不旺”预期明显。

2. 有色金属：

   • 铜：宏观预期或支持铜价，但基本面仍偏弱，今日库存拐点出现，期价短期有所支撑。
   • 镍：原料端紧缺推动价格上行，3月进口镍矿等增量料有限，预计价格止跌企稳。
   • 锌：贴水幅度小，社库下降，供需不明确，建议观望。

3. 能源化工：

   • 原油受OPEC+增产预期影响，短期油价维持震荡。
   • PTA加工费稳定，检修装置回暖，“5月开机”预期现在一般。
   • 纸浆进口依赖性强，库存适用于中长期观点。
   • 纯碱、玻璃库存压力大，社会库存高企，期价弱势。

三、投资建议与策略

• 国债期货：短期调整尚未结束，中长期仍偏多，建议逢低买入。
• 外汇期货：美元短期偏弱，逢高做空机会。
• 股指期货：建议逢高止盈，减少IM配置，增加IH、IF配置。
• 农产品：棕榈油短期追涨谨慎，菜粕国内进口加拿大菜子油关税预利好油脂。
• 工业品：不同品种分化明显，如氧化铝建议观望，工业硅、碳酸锂短期偏强震荡。

四、重要事件与数据关注

• 3月即将发布的CPI数据。
• 美国近期关税政策演变及其影响。
• OPEC+增产决定的动向。
• 东证期货相关公告及免责声明。

此总结信息来源于上海东证期货《综合晨报》（2025年3月10日），数据与分析时效均限于当日。