20230402-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_外交与军事博弈持续密集_报告季业绩扰动因素行将落地_中期调整有望带来行业贝塔_7页_486kb

国防军工行业跟踪周报总结

核心内容

本周国防军工行业周报分析了当前行业走势、外交与军事博弈局势、以及未来可能的行业机遇与风险。报告指出，尽管上周军工行业整体下跌3.09%，排名30/31位，但以军工信息化为代表的新域新质方向仍表现强劲。同时，政策层面的支持为行业提供了中长期发展的确定性，特别是国资委对央企军工发展的支持，有望推动行业改革增效与科技成长并行。

主要观点

1. 行业走势与基本面驱动

• 上周军工行业整体下跌，但结构性机会仍存在，尤其是军工信息化领域。
• 四月份为年报和一季报密集披露期，部分个股因业绩不及预期出现下跌，预计本月业绩靴子落地后，行业压制因素将逐步消除。
• 2023年为“十四五”中期调整年，调整重点为作战效能提升与成本优化，可能在二季度带来增量订单，形成行业性的贝塔机会。

2. 外交与军事博弈升级

• 多国政要与商业代表访华，表明部分西方国家倾向于与中国合作，而非选边站队。
• 马英九祭祖增进两岸交流，而蔡英文窜美引发台海紧张局势，中方已采取坚决措施应对。
• 全球武器弹药扩产加速，弹药供应与储备成为紧迫议题，美国及北约国家加大军费投入，可能引发大国之间的军备竞赛。
• 俄罗斯在白俄罗斯部署核武器，美国在第一岛链附近进行战略巡航，军事博弈持续升级，地区局势紧张。

关键信息

3. 关注标的

• 改革增效标的：中航西飞、江航装备、中航沈飞、中航高科（军工集团下属，具备改革潜力）。
• 新订单与新概念标的：中无人机、航天电子、华如科技、康拓红外、中天火箭（具备新动量和订单增长潜力）。

4. 风险提示

• 成飞借壳审批风险；
• 业绩不及预期风险；
• 改革不及预期风险。

行业投资建议

• 报告建议投资者关注军工行业的核心赛道，尤其是下游主机厂标的；
• 随着外交与军事博弈的持续升级，军工行业从主题投资向基本面驱动转变，具备长期投资价值。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%-15%；
  • 中性：个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：个股相对大盘跌幅-15%至-5%；
  • 卖出：个股相对大盘跌幅-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业指数相对大盘涨幅5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘跌幅-5%至涨幅5%；
  • 减持：行业指数相对大盘跌幅5%以上。

总结

当前军工行业在政策支持与军事博弈双重背景下，面临业绩与订单的双重机遇。随着“十四五”中期调整的推进，行业有望迎来结构性增长。同时，国际局势的紧张与多国对华合作的态度，也进一步推动军工板块的长期发展。投资者应重点关注具备改革潜力和订单增长能力的核心标的，同时警惕政策与市场风险。