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沪锡产业日报 2025-09-29 总结

期货市场表现

沪锡期货主力合约收盘价为272410元/吨，环比下降1660元；LME3个月锡收盘价34415美元/吨，环比上升25美元。沪锡主力合约持仓量减少2701手至26590手，前20名净持仓减少474手至890手。交易所库存方面，上期所锡库存下降429吨至6559吨，LME锡总库存上升35吨至2775吨。

现货市场情况

现货锡市场现货价格趋弱，SMM1#锡现货价271400元/吨，环比下降2300元；长江有色市场1#锡现货价271110元/吨，环比下降2570元。基差方面，沪锡基差-370元/吨，环比降360元；LME锡升贴水-50美元/吨，环比持平。整体市场需求疲软，主动备货意愿低。

宏观与基本面

宏观方面，中国央行强调落实适度宽松货币政策，包括证券、基金互换业务等措施；国务院国资委呼吁国有企业抵制“内卷式”竞争；中国8月工业企业利润同比大增20.4%。国际上，美国8月核心PCE物价环比增0.2%，符合预期；特朗普芯片新政要求国内进口锡材平衡，否则征税。基本面上，缅甸佤邦采矿证重启但出矿延迟至四季度；冶炼端产量短暂回升，但云南原料短缺、江西废料回收问题制约；需求端下游企业因成本压力维持刚性采购，节前少量备库，国内库存下降。

市场观点与操作建议

观点总结显示，价格调整与持仓减量导致市场分歧，技术面关注27.5元/吨阻力。建议暂时观望或逢低做多，支撑位27.1-27.5元/吨。重点关注再无新消息，市场风险存在。

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