20160719-国金证券-仪器仪表行业2016年日常报告_物联网站上风口_智能表发展正当时_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告对智能表行业进行了深入分析，认为NB-IoT技术的推广将为行业带来变革，并对智能水表、燃气表、电表等子行业的发展前景进行了评估。报告首次对相关企业进行评级，给出“增持”建议，认为行业长期竞争力高于行业均值。

主要观点

• NB-IoT技术推动行业变革：NB-IoT技术能够有效解决传统智能表存在的高耗电、高维护成本、高设备成本以及环境要求高等问题，其通信模块成本低廉，有助于智能表的快速推广。
• 智能水表发展潜力最大：目前智能水表渗透率仅为15%，未来有望快速提升，成为智慧水务建设的基础。智慧水务改造市场空间可达1200亿元，智能水表的规模化应用将有效降低供水管网漏损率。
• 行业增长空间广阔：智能电表、燃气表等智能表产品将在“十三五”期间迎来替换需求，预计2016-2020年智能电表安装量年均增长率达5.75%，市场规模扩大3.14%。
• 重点企业具备竞争优势：报告重点推荐三川智慧、新天科技、金卡股份和汇中股份，认为这些企业在技术、渠道、品牌和产能等方面具备明显优势，未来成长空间较大。

关键信息

市场数据

行业渗透率

增长预测

• 智能水表：未来三年复合增长率有望达30%。
• 智能电表：2016-2020年安装量年均增长5.75%，市场规模扩大3.14%。

智慧水务市场空间

• 全国年均供水量6000亿吨，供水均价2元/吨，智慧水务改造可降低10%的产销差率，市场空间可达1200亿元。

重点推荐企业

• 三川智慧：国内水表行业龙头企业，产品覆盖节水型水表、智能卡式水表等，渠道优势明显，与中移动、华为等企业合作。
• 新天科技：智能表行业龙头，产品线齐全，2016年完成新厂搬迁，产能释放将打开成长瓶颈。
• 金卡股份：国内民用燃气表行业龙头，市场份额达20%，拟收购天信仪表，进一步增强行业地位。
• 汇中股份：超声测流行业龙头，产品涵盖超声热量表、水表和流量计，具备核心技术优势。

风险提示

• 智能表市场竞争加剧；
• 政策落地及执行力度不及预期。

行业策略

报告认为NB-IoT协议冻结将促进智能表行业的发展，未来在物联网领域的应用前景广阔。行业内企业将逐步从设备销售转向“设备+运营”的商业模式。智能水表因具备更高的成长性和政策支持，成为最值得重点关注的子行业。

行业发展背景

• 智能表行业的发展受到智慧城市、物联网应用、阶梯计价等政策推动。
• 智能水表作为智慧水务的核心终端，能够有效节水，符合国家产业政策方向。
• 国内水表行业竞争格局较为分散，外资品牌在国内市场缺乏竞争力。

技术与市场趋势

• 智能水表技术稳定性问题已逐步解决，主要厂商开始实现大规模生产。
• 智能表行业的发展将进一步推动我国能源物联网系统的构建，提升能源管理效率。

企业分析

三川智慧

• 作为国内水表行业龙头企业，公司产品线丰富，技术能力强。
• 与中移动、华为等企业合作，推动物联网水表的开发与应用。
• 通过外延并购向“互联网+水务”模式转型，商业模式逐步清晰。

新天科技

• 拥有智能水表、燃气表、热量表及电表等四大系列产品。
• 2016年完成新厂搬迁，产能释放将改善公司成长瓶颈。
• 非公开发行募集资金用于智慧水务、智慧农业等项目，提升竞争力。

金卡股份

• 国内民用燃气表行业龙头，拥有优质客户资源。
• 拟收购天信仪表98.54%股权，进一步巩固行业地位。
• 通过收购北京银证100%股权，布局物联网+燃气表发展。

汇中股份

• 超声测流行业龙头，产品线涵盖超声热量表、水表和流量计。
• 上市募集资金2.1亿元，募投项目逐步达产。
• 公司未来计划打造城市供水、供热计量物联网，具备较强发展潜力。

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%；
  • 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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