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鑫宏业（301310.SZ）投资总结

核心内容

鑫宏业（301310.SZ）是一家专注于特种线缆领域的公司，业务覆盖新能源汽车、清洁能源、核电、船舶、低空飞行器、机器人等多个新兴和传统领域。公司于2026年6月29日首次获得“增持”投资评级，显示出其在行业中的增长潜力和投资价值。

主要观点

• 业务增长强劲：公司2025年实现营业收入37.81亿元，同比增长42.8%；归母净利润1.33亿元，同比增长14.1%。2026年第一季度营收10.90亿元，同比增长44.3%；归母净利润0.37亿元，同比增长7.3%。
• 新能源汽车业务快速扩张：2025年新能源汽车领域营收达21.6亿元，同比增长45.3%。公司持续推出铜包铝合金和兆瓦级超充线缆等新产品，以保持行业竞争力。
• 光伏线缆业务稳步增长：2025年光伏线缆实现营收8.7亿元，同比增长19.4%。公司依托光储协同能力，为新能源项目提供一体化线缆解决方案，与比亚迪、亿纬锂能等头部电池厂商保持稳定合作。
• 工业领域增长显著：2025年工业领域营收5.1亿元，同比增长63.0%。
• 核电业务爆发式增长：全资子公司江苏华光在2025年核电业务收入同比增长超过391.77%，中标项目实现从常规岛配套到核岛关键安全设备的覆盖，受益于“十五五”期间核电行业的发展预期。
• 积极布局新兴领域：公司布局人形机器人、低空经济、可控核聚变等新质生产力方向，通过自主研发和战略投资，拓展多元化业务。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.58亿元、2.05亿元和2.55亿元，同比增速分别为18.89%、30.15%和24.02%。当前股价对应的PE分别为66、51和41倍，估值逐步下降。
• 财务状况稳健：公司资产总计持续增长，2025年为5379百万元，预计2028年将达7842百万元。流动资产和非流动资产均保持增长趋势，资产负债率维持在57.58%左右。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

增长情况

• 营收增长率：2025年为42.78%，预计2026-2028年分别为23.95%、25.87%、23.11%。
• 归母净利润增长率：2025年为14.13%，预计2026-2028年分别为18.89%、30.15%、24.02%。
• 经营现金流：2025年经营性现金净流量为-497百万元，预计2026年为-206百万元，2027年为616百万元，2028年为183百万元。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期；
• 新兴业务发展不及预期；
• 光伏收入下滑。

投资建议

公司首次被覆盖，给予“增持”评级，基于其在新能源汽车、光伏、核电等领域的快速增长，以及在新兴赛道的积极布局。预计未来三年公司将继续保持增长态势，估值逐步下降，盈利能力和成长性有望持续提升。

总结

鑫宏业凭借在特种线缆领域的深厚积累，积极拓展新能源汽车、清洁能源、核电、船舶、机器人等业务，展现出强劲的增长潜力。公司2025年营收和利润实现快速增长，预计未来三年仍将维持较高增长速度，同时通过战略投资和自主研发，不断打开新成长空间。当前估值处于合理区间，具备长期投资价值。