20190901-安信证券-建材每周观点：1-7月水泥进口量增长明显，出口量同比下降近40__12页_789kb

建材行业周报总结（2019年09月01日）

核心内容概述

2019年9月1日发布的建材行业周报显示，水泥和玻璃等子板块在当周表现分化，水泥价格有所回升但出口量大幅下降，玻璃价格持续上涨且库存略有下降。同时，防水行业成为市场关注焦点，北新建材拟收购四川蜀羊70%股权，进一步推动其在该领域的布局。此外，报告还提供了投资建议及行业动态分析。

主要观点

1. 水泥行业表现

• 价格走势：全国水泥均价回升至415.47元/吨，环比上涨1%。高标PO42.5均价为428元/吨，低标P.C32.5R均价为403元/吨。
• 区域差异：价格上涨主要集中在江苏、浙江、上海、福建、重庆等地，涨幅为20-60元/吨；而广东珠三角地区价格下跌，跌幅为10-20元/吨。
• 库存情况：全国水泥库容比降至57.56%，环比下降3.36%，较上月同比下降7.81%，较去年同期上升0.66%。
• 出口与进口：1-7月水泥出口量同比下降37.04%，出口金额下降28.72%；但进口量增长217.17%，进口金额增长126.81%。7月水泥出口离岸价上涨13.21%，进口到岸价小幅下降28.50%。
• 投资建议：
  • 水泥板块：关注冀东水泥（受益于华北基建地产稳定投资）、海螺水泥、华新水泥（高分红、估值低）。
  • B端建材：关注东方雨虹、三棵树（工程渠道优势）。
  • C端建材：关注伟星新材（品牌及渠道优势）。

2. 玻璃行业表现

• 价格走势：全国主要城市浮法玻璃均价为1550.65元/吨，较上周上涨6.02元。
• 产能与利用率：截至8月30日，玻璃在产产能为93810万重箱，环比增加1560万重箱，同比减少150万重箱；产能利用率为70.30%，环比上涨1.17%，同比下降1.78个百分点。
• 库存情况：行业库存为3804万箱，环比下降247万重箱，同比增加812万重箱；周末库存天数为14.80天，环比下降1.23天，同比增加3.18天。
• 投资建议：关注具备稳定运营和增长潜力的玻璃企业。

关键信息

水泥市场数据

• 1-7月出口数据：
  • 出口量：316.38万吨，同比下降37.04%。
  • 出口金额：1.95亿美元，同比下降28.72%。
  • 7月出口均价：61.70美元/吨，同比上涨13.21%。
• 主要出口地区：美国、中国香港、菲律宾、老挝、缅甸、澳大利亚等。
• 主要出口省份：上海、广东、江苏、云南等。
• 进口数据：
  • 1-7月进口量：124.23万吨，同比增长217.17%。
  • 进口金额：7029.06万美元，同比增长126.81%。
  • 7月进口均价：56.58美元/吨，同比下降28.50%。
• 主要进口地区：越南、泰国、阿联酋、韩国、印度尼西亚等。
• 主要进口省份：山东、上海、福建、天津、江苏等。

防水行业动态

• 北新建材收购四川蜀羊：拟以3.47亿元收购四川蜀羊70%股权，四川蜀羊是西南地区防水材料领军企业，2018年净利润为6911.24万元。
• 行业趋势：防水行业关注度高，A股市场有三家主营防水材料的企业（东方雨虹、科顺股份、凯伦股份），其他企业如伟星新材、三棵树也纷纷进入该领域。
• 行业特点：防水行业主要服务B端客户，重点关注具备渠道和产能优势的公司。

一周市场回顾

• 中信建材指数：下跌2.27%，上证综指下跌0.39%，深成指微涨0.03%，创业板指下跌0.29%。
• 子板块表现：
  • 水泥：-2.39%
  • 玻璃：-4.11%
  • 陶瓷：-0.21%
  • 新型建材：-1.86%
• 涨幅前五：蒙娜丽莎（+11%）、濮耐股份（+10.02%）、纳川股份（+9.34%）、三棵树（+6.20%）、坚朗五金（+5.54%）。
• 跌幅前五：冀东水泥（-6.52%）、伟星新材（-5.97%）、上峰水泥（-5.72%）、韩建河山（-5.26%）、东方雨虹（-4.92%）。

一周公司动态

• 北新建材：拟收购四川蜀羊70%股权。
• 旗滨集团：办公地址变更至深圳市南山区桃源街道。
• 龙泉股份：董监高减持计划未执行。
• 中国巨石：解除质押1.85亿股。
• 坚朗五金：上半年净利润同比增长283.69%。
• 科顺股份：上半年净利润同比增长28.22%。
• 金隅集团：上半年净利润同比增长26.36%。
• 天安新材：上半年净利润大幅下降。
• 兔宝宝：收购柬埔寨资产。
• 亚泰集团：上半年净利润同比下降51.50%。
• 四川双马：上半年净利润为0，同比下降100%。
• 福建水泥：上半年净利润为0，同比下降100%。
• 其他公司：如濮耐股份、鲁阳节能等也发布了相关公告。

一周行业动态

• 政策与市场：
  • 国务院发布自贸区方案，涉及山东、江苏、广西、河北、云南、黑龙江。
  • 黑龙江两条水泥熟料生产线出让。
  • 河南将对能效达标水泥企业进行补助。
  • 8月一二线城市土地出让收入为年内最低，土地溢价率仅为6%。
  • 建行加强房地产开发贷监管。
  • 沈阳调整积分落户政策。
  • 8月全国新房价格环比上涨，二手房挂牌价也有所上涨。
  • 河南发布工业炉窑大气污染物排放标准。

盈利预测与估值

• 水泥板块：
  • 海螺水泥：PE为13，2019年EPS预计为6.12元/股。
  • 华新水泥：PE为5，2019年EPS预计为3.14元/股。
  • 冀东水泥：PE为7，2019年EPS预计为2.30元/股。
• 玻璃板块：
  • 旗滨集团：PE为7，2019年EPS预计为0.46元/股。
  • 南玻A：PE为12，2019年EPS预计为0.23元/股。
• B端建材：
  • 东方雨虹：PE为15，2019年EPS预计为1.36元/股。
  • 科顺股份：PE为16，2019年EPS预计为0.56元/股。
  • 坤彩科技：PE为31，2019年EPS预计为0.47元/股。
• C端建材：
  • 伟星新材：PE为20，2019年EPS预计为0.72元/股。
  • 蒙娜丽莎：PE为12，2019年EPS预计为1.11元/股。
  • 三棵树：PE为35，2019年EPS预计为1.74元/股。

风险提示

• 基建及房地产投资增速不达预期。
• 相关政策的不确定性。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

其他信息

• 分析师声明：邵琳琳、杨光具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。
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