20210402-安信证券-羌山农牧-833302.OC-羌山农牧_拥有四川省区域内较大规模核心种猪群_生猪价格上涨带动营收+31.3__5页_622kb

羌山农牧2020年年报总结

核心内容概述

羌山农牧于2021年4月2日披露了2020年年报，展示了其在生猪养殖与饲料生产领域的强劲增长。公司全年实现营业总收入3.95亿元，同比增长31.3%；净利润达1.45亿元，同比增长156.54%。公司拟向全体股东每10股派发1.50元现金红利，体现了良好的盈利能力和回报机制。

主要观点与关键信息

1. 全产业链布局，具备规模化生产能力

羌山农牧是一家集生猪育种、养殖、饲料生产、猪肉及肉制品加工于一体的闭环式健康生猪集成企业。公司在四川省绵阳市北川、江油、三台等地设有多个养殖基地，具备100万头仔猪的生产能力。同时，公司拥有充足的养殖储备用地，可进一步扩大至100万头育肥猪的生产规模。

2. 无抗饲料技术领先，推动产品升级

公司于2020年3月成为四川省首批兽用抗菌药使用减量化行动试点达标养殖场之一。公司自主研发了无抗饲料生产技术、无抗饲料生产设备集成技术及肉类加工发酵技术，成功研制出新型健康无抗饲料方剂，并已具备年产12万吨无抗饲料的能力。这一技术优势不仅符合国家减抗政策，也为公司赢得了市场竞争力。

3. 生物防疫体系完善，保障稳定生产

在非洲猪瘟疫情持续影响的背景下，公司通过技改工程快速升级生物防疫体系，保障了生产稳定与市场供应。公司独创的生物防控应用技术成为其生产经营的重要保障，增强了抗风险能力。

4. 营收与利润大幅增长，经营效率提升

2020年，公司营业收入同比增长31.3%，净利润同比增长156.54%。毛利率提升至52.17%，同比增加13.59个百分点，盈利能力显著增强。经营活动产生的净现金流为1.87亿元，同比增长74.02%，反映出公司良好的现金流管理能力。

5. 投资建议

公司目前处于新三板精选层受理状态，最新市值为9.3亿元，市盈率（TTM）为6倍。鉴于其在四川省内具备较大规模的核心种猪群，全面掌握仔猪繁育技术体系，以及无抗饲料技术优势，公司具有较强的市场竞争力和发展潜力，建议投资者关注。

6. 风险提示

公司面临的主要风险包括生猪价格的周期性波动及非正常波动风险，以及生猪疫病带来的潜在影响。尽管公司已建立较为完善的生物防疫体系，但市场环境的不确定性仍需警惕。

技术合作与科研支持

公司与兰州牧药所联合打造重点实验室，并与华中农业大学等科研机构开展技术合作，持续加强在减抗替抗技术方面的研究与应用，推动技术创新与成果转化。

图表目录（摘要）

• 图1：羌山农牧营收及增速
• 图2：羌山农牧归母净利润及增速
• 图3：羌山农牧毛利率
• 图4：羌山农牧盈利能力
• 图5：羌山农牧经营性现金流净额
• 图6：羌山农牧期间费用率

以上图表提供了公司财务表现的直观展示，有助于投资者进一步分析其运营状况与市场表现。

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