20160717-光大证券-光大医药一周研究精萃_国务院医改办召开_落实两票制_座谈会_维持预计医药流通领域将启动存量大洗牌_九州通_国药一致等龙头受益_23页_1mb

光大医药一周研究精萃总结

核心内容概述

本周医药行业主要聚焦于药品流通两票制的政策推进和国家药品价格谈判的进展，同时伴随医保异地结算和医疗保障管理局成立等政策变化。此外，医药行业并购重组、上市公司重要公告及市场表现也受到关注。

主要观点与关键信息

1. 药品流通两票制

• 国务院医改办召开“落实药品流通两票制”座谈会，预示全国性政策文件即将出台。
• 两票制将减少药品流通环节的虚高价格，推动市场份额向具备终端资源的区域优质配送商集中。
• 营改增进一步优化了合规流通企业的经营环境。
• 中小流通企业将面临倒闭或被收购风险，医药分销子板块将加速整合，九州通、国药一致、国药控股、国药股份、瑞康医药等龙头将受益。

2. 国家药品价格谈判进展

• 截至7月15日，21个省份已将谈判药品纳入医保合规费用范围。
• 替诺福韦酯、埃克替尼、吉非替尼作为首批谈判药品，其降价将提升销量，对国产创新药推广有利。
• 外资原研药价格下降有助于国内创新药竞争环境的公平化，推动后续更多高价药品参与谈判。
• 专利药与独家生产药品将重点受到关注，仿制药参与谈判概率较低。

3. 医保政策与市场影响

• 浙江与新疆开通医保异地就医直接结算，便利患者就诊。
• 三明市率先成立医疗保障管理局，整合医保、医疗、医药资源，推动“三医联动”改革。
• 国家医保局加强药品不良反应监测，发布年度报告，强调老年患者、心血管药物、注射剂等领域的用药安全。

4. 医药行业并购重组动态

• 美年健康收购多家体检机构，拓展高端医疗服务。
• 益丰药房收购多家药店，扩展零售网络。
• 复星医药参与国药健康在线股权竞标，九洲药业恢复美国市场原料药业务。
• 尔康制药、泰格医药、迪安诊断等公司获得重要产品批件或专利。

5. 上周市场表现

• 中信医药生物板块整体下跌2.56%，但中药饮片板块涨幅最大（5.64%）。
• 重点推荐个股中，恒瑞医药涨幅最大（6.51%），爱尔眼科（4.42%）和国药一致（3.28%）也有显著表现。
• 迪安诊断、九强生物等公司出现下跌，但跌幅相对较小。

投资建议

1. 关注两票制影响下的行业整合，重点推荐具备终端资源的九州通、国药一致等龙头公司。
2. 关注国家药品价格谈判带来的正面影响，特别是对专利药、创新药的推广。
3. 警惕政策执行力度不足及招标价格大幅下降等风险。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 两票制政策执行力度不确定。
• 招标价格大幅下降可能影响企业利润。

本周重点研报回顾

• 《光大医药2016年中期投资策略》：重申两票制对医药流通行业的影响。
• 《国家首次药品价格谈判结果公布》：分析谈判对医药行业的正面影响。
• 《7月报&32家重点公司中报前瞻》：强调医保控费及行业整合趋势。

市场表现

• 医药板块整体下跌2.56%，但中药饮片板块表现突出。
• 重点个股中，恒瑞医药、爱尔眼科、国药一致表现较好，九强生物、迪安诊断出现下跌。

公司动态

• 美年健康通过并购扩大体检网络，增强品牌与服务能力。
• 益丰药房收购多家药店，扩展零售网络。
• 九洲药业恢复美国市场原料药业务，助力国际化发展。
• 尔康制药、泰格医药、迪安诊断等公司获得重要产品批件。

股权激励与股东变动

• 美康生物完成限制性股票授予。
• 海王生物、爱尔眼科等公司进行股票期权行权。
• 我武生物、海利生物等公司股东减持股份，但比例较小。

总结

本周医药行业在政策与市场双重驱动下，迎来一系列重要变化。两票制和医保控费将推动行业整合，区域龙头将受益，而药品价格谈判则提升了部分专利药的市场竞争力。并购重组和产品批件的动态表明，行业在整合与创新中持续发展。投资者应重点关注具备终端资源的龙头企业及参与谈判的专利药公司，同时留意政策执行风险。