20170206-华创证券-食品饮料行业周报_2016年新生人口数剧增_二胎效应凸显利多贝因美_20页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现略优于大盘，尽管申万食品饮料指数下跌0.32%，但跑赢沪深300指数0.37个百分点。行业整体在2016年年初至今上涨8.17%，而沪深300指数下跌9.82%。报告重点分析了白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品及肉制品等细分行业动态，并对相关公司进行了投资建议与评级推荐。

主要观点

• 白酒行业：尽管春节旺季已过，但市场对白酒仍持看多态度，尤其是茅台、五粮液、泸州老窖等一线品牌，其批价仍保持强势。次高端白酒板块因消费升级和高端价格回归而受益，建议加大关注。迎驾、水井、沱牌等公司业绩预增超预期，成为关注焦点。
• 乳制品行业：国内原奶价格已触底，预计将在2017年迎来反转。推荐现代牧业、原生态牧业，建议关注西部牧业。伊利股份作为龙头，其重点产品表现良好，预计未来业绩持续增长。
• 葡萄酒行业：国内葡萄酒价格整体保持稳定，但进口量和价格略有增长。张裕、杰卡斯等品牌价格持平，拉菲传奇价格略有下跌。葡萄酒产量同比下降，但进口量增长，显示出市场对进口产品的持续需求。
• 啤酒行业：全国啤酒产量微降，但12月产量增长显著。海天味业等公司通过品类扩张和渠道下沉，展现出增长潜力。
• 肉制品行业：生猪价格略有上涨，猪肉价格下跌，猪粮比有所波动，但整体市场仍保持稳定。建议关注成本控制和产品结构调整。

关键信息

行业数据

• 白酒：
  • 2016年1-12月白酒产量同比增长3.20%，12月同比增长5.70%。
  • 茅台、五粮液、剑南春等产品价格小幅上涨或持平。
  • 酒鬼酒、山西汾酒、沱牌舍得等次高端品牌表现亮眼。
• 葡萄酒：
  • 2016年1-12月葡萄酒产量同比下降2.10%，进口量同比增长1.90%。
  • 张裕、牧羊园、杰卡斯等品牌价格保持稳定，拉菲传奇价格略有下跌。
• 啤酒：
  • 2016年1-12月全国啤酒产量同比下降0.10%，12月产量同比增长15.20%。
  • 海天味业等公司通过新品推出和渠道扩张，推动增长。
• 乳制品：
  • 2017年1月20日，生鲜乳价格同比下跌0.6%，国产奶粉均价167.69元/公斤，进口奶粉均价216.64元/公斤。
  • 预计国内原奶价格将在2017年迎来反转。
• 肉制品：
  • 生猪价格微涨，猪肉价格下跌，猪粮比有所波动。
  • 河南、安徽等省份的生猪价格有所上涨，仔猪价格同比上涨近60%。

投资推荐与评级

行业动态

• 洋河全面涨价：洋河海、天、梦系列产品全面涨价，提升品牌力和应对成本上升。
• 迎驾提出“双百亿工程”：迎驾集团提出2017年白酒和饮料双百亿发展目标，打造百亿品牌。
• 西凤酒涨价：国花瓷西凤酒部分产品提价，以提升市场竞争力。
• 沱牌舍得聚焦超级单品：沱牌舍得将重点打造舍得酒、沱牌天特优系列等产品，推动增长。

风险提示

• 经济增速放缓：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全问题：对行业信任度和消费者信心构成威胁。

分析师信息

• 首席分析师：王莺，华创证券，CFA，英国布里斯托大学经济学硕士。
• 助理分析师：曹岩、赵国防、杨兆媛、吕哲，均来自华创证券研究所，具备相关专业背景和行业经验。

行业评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。