20250529-东证期货-综合晨报_前四月国有企业利润总额同比降1.7__20页_677kb

2025年5月29日综合晨报要点：

1. 宏观策略：美联储会议纪要显示，因通胀风险和经济不确定性，决策层倾向谨慎降息，美元指数阶段性反弹，压制铜价和贵金属。美国国际贸易法院叫停特朗普“解放日”关税，削弱关税对通胀的上行压力，但短期内美元走强仍对非美资产构成利空。国债期货方面，央行逆回购操作净投放585亿元，但债基赎回及弱现实支撑下，债市延续窄幅震荡，中线仍可看多但需把握时机。美股受关税风险和债务可持续性担忧影响，呈现震荡格局。

2. 商品市场：

   • 农产品：豆粕现货报价稳中有跌，国内6月大豆压榨量预计达9805万吨，美豆种植进度超预期可能压制价格；玉米市场因进口谷物减少和成本支撑，现货承压，期货或跟随上涨。
   • 黑色金属：动力煤港口库存维持高位，需求端支撑不足，预计价格进一步走低；铁矿石受需求季节性回落和供应宽松影响，延续震荡下滑趋势。
   • 有色金属：铜价受美联储政策和美元反弹抑制，短期高位震荡；铅价因废电瓶报价企稳和消费淡季，中线低多思路显现；锌价受供应端检修及下游需求疲软影响，短期反弹高度有限。
   • 能源化工：原油受OPEC+增产预期影响，维持窄幅震荡；烧碱因氧化铝需求支撑，现货偏强但涨势趋缓；纸浆和PVC市场供需变化有限，期货震荡运行；苯乙烯受供应修复和出口逻辑分歧影响，远月预期偏弱。

3. 行业动态：

   • 美国商务部数据显示，前四月国有企业利润总额同比降17%，市场缺乏结构性机会，建议均衡配置。
   • KAZMinerals第一季度铜产量同比下滑41%，叠加印尼镍矿配额争议及新能源车需求疲软，镍价承压。
   • 英伟达Q1财报超预期但H20芯片禁令影响显性化，科技板块短期仍具韧性。

4. 投资建议：黄金短期承压，建议降仓；铜价短空长多，但需警惕政策风险；豆粕及玉米期货维持震荡，关注6月供需变化；能源化工品如原油、PVC、苯乙烯等短期以震荡为主，远月合约可择机布局。总体需关注政策面和宏观经济数据对市场情绪的扰动。

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