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国债期货市场分析总结

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 交易咨询资格：Z0016580
• 联系方式：liuyang18036@greendh.com

市场概况

周一国债期货主力合约开盘多数低开，早盘小幅冲高后回落，午后窄幅震荡，临近收盘有所拉升。具体表现如下：

• 30年期国债期货（TL2603）：上涨0.14%
• 10年期国债期货（T2603）：上涨0.06%
• 5年期国债期货（TF2603）：上涨0.08%
• 2年期国债期货（TS2603）：上涨0.04%

重要资讯

1. 公开市场操作：

   • 央行开展1130亿元7天期逆回购操作，当日有750亿元逆回购到期，合计净回笼380亿元。

2. 资金市场表现：

   • 银行间资金市场隔夜利率（DR001）与前一交易日持平，全天加权平均为1.27%。
   • DR007全天加权平均为1.58%，较前一交易日的1.47%有所上升。

3. 现券市场动态：

   • 银行间国债现券收盘收益率多数下行：
     • 2年期国债到期收益率下行0.20个BP至1.36%
     • 5年期国债到期收益率下行0.19个BP至1.55%
     • 10年期国债到期收益率上行0.12个BP至1.81%
     • 30年期国债到期收益率下行0.30个BP至2.25%

市场逻辑

• PMI数据：1月份官方制造业PMI为49.3%，重回荣枯线以下，显示制造业市场需求有所回落。新订单指数为49.2%，较前值50.8%下降，表明需求疲软。
• 建筑业与服务业：1月建筑业商务活动指数为48.8%，较前值52.8%下滑；服务业商务活动指数为49.5%，连续第三个月位于荣枯线下，显示经济活动整体偏弱。
• 政策导向：财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。
• 央行表态：人行行长指出今年降准降息仍有空间，旨在促进社会综合融资成本低位运行，并逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。

股市表现

• 周一万得全A跳空高开，小幅上涨后全天窄幅波动，收盘较上一交易日上涨1.89%，收小阳线。
• 成交金额为2.27万亿元，较上一交易日的2.16万亿元小幅放量。
• 股市上涨背景下，国债期货主力合约整体依然上涨，显示市场对避险资产的需求有所增强。

交易策略

• 推荐策略：交易型投资波段操作。
• 短期展望：国债期货短线或震荡，建议投资者关注市场流动性变化及政策动向，把握波段交易机会。

风险提示

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