20170512-上海证券-龙冈旅游-870257.OC-以溶洞旅游为特色的民营景区_15页_1mb

龙冈旅游公司总结

核心内容

龙冈旅游是一家以溶洞旅游为特色的民营景区管理公司，旗下拥有两个国家4A级景区——“山东地下大峡谷”和“沂水地下萤光湖”。公司专注于提供观光、休闲、娱乐等综合旅游服务，依托独特的自然地质资源和精心设计的旅游设施，打造了溶洞漂流等特色体验项目，吸引了大量游客。

公司于2017年1月5日在新三板挂牌，主办券商为安信证券，采用协议转让方式。截至2016年，公司总股本为10,315万股，其中山东龙冈控股有限公司持股67.86%，为最大单一股东。张善久与张倩父女合计持股79.50%，为实际控制人。

主要观点

• 公司主要收入来源于门票、漂流和管轨车，三者合计占比高达93%以上。
• 2014-2016年，公司营业收入年增长率分别为24.23%、20.87%和-3.11%，归母净利润年增长率分别为29.14%、27.75%和6.32%，显示公司盈利能力较强，但成长性有所放缓。
• 综合毛利率近三年保持在80%以上，公司具备较强的盈利能力。
• 期间费用率逐年下降，表明公司成本控制能力较强。
• 公司正积极进行省外扩张，计划在重庆和广西等地布局溶洞旅游资源，以实现外延式增长。

关键信息

股权结构

• 总股本：10,315万股
• 控股股东：山东龙冈控股有限公司，持股67.86%
• 实际控制人：张善久与张倩父女，合计持股79.50%
• 前十大股东：包括多家投资公司和自然人，持股比例从67.86%至0.48%不等。

收入结构

财务数据

综合毛利率与净利率

省外扩张进展

• 2017年1月13日：拟设立全资子公司“重庆市巴南区龙冈旅游发展有限公司”，拓展溶洞开发和运营业务。
• 2017年1月20日：全资子公司大新龙冈以不超过2800万元受让广西大新龙宫所持有的“广西大新那岭乡龙宫景区”全部资产。

行业地位

• 公司位于旅游资源丰富的山东省，具有较强的区域竞争力。
• 景区资源独特，具备较强的吸引力和市场占有率。
• 在同类型景区中，公司凭借品牌知名度、管理能力和游客服务，在当地旅游市场占据重要地位。

竞争优势

• 品牌优势：公司旗下“山东地下大峡谷”品牌知名度较高，市场认可度高。
• 景区资源优势：公司拥有天然形成的溶洞类景区，具备稀缺性和独特性。
• 经验优势：公司在洞穴类景区开发、管理方面积累了丰富经验，曾联合成立“中国·全联旅游业商会旅游洞穴分会”，推动行业交流与发展。

风险因素

• 意外突发事件风险：自然灾害、疫情等突发事件可能影响景区运营和游客数量。
• 经济周期风险：旅游业与宏观经济密切相关，经济下滑可能导致游客减少。
• 安全运营风险：景区内设施项目存在安全风险，可能带来人员伤亡或财产损失。
• 季节性风险：收入集中在5月至10月，存在业绩波动风险。

投资建议

公司作为以溶洞旅游为特色的民营景区，目前盈利能力较强，但成长性不足。随着省外扩张的推进，公司有望增强全国范围内的溶洞资源布局，实现外延式增长。建议关注其未来在溶洞旅游领域的拓展和市场表现。

行业分析

• 旅游业发展趋势：从观光游向休闲度假游转型，自助游、定制游、主题游等模式受到青睐。
• 技术影响：互联网和移动互联网的融合推动旅游业信息化、在线化发展。
• 旅游+融合：旅游与体育、医疗、文化等产业的结合，拓宽了旅游的内涵和外延。

投资评级

• 股票投资评级：公司未给出具体评级，但分析师建议关注其外延式扩张。
• 行业投资评级：未给出具体评级，但认为旅游业基本面良好，具备增长潜力。

免责条款

本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，也不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。