20230915-银河期货-钢招价格助力硅铁上涨_锰硅利多消化趋于平稳_24页_10mb

银河期货铁合金市场研究报告总结

发布时间： 2023年9月15日

一、 报告目的

1. 分析硅铁、硅锰（合称“双硅”）市场行情回顾与展望。
2. 跟踪双硅基本面数据。
3. 提供市场策略建议。

二、 分析焦点

硅铁

• 现货： 产量稳中小幅增加，成本支撑强劲（兰炭价格支撑）。厂家利润被压缩，部分厂家订单压力大，报价谨慎，库存低于平均水平。
• 需求： 钢厂铁水产量高、假期补库需求潜在支撑，但钢厂利润薄弱，采购谨慎。金属镁需求成本支撑，但需求疲软。贸易商按需采购，后市预期偏弱。
• 宏观/监管： 青海地区将对能耗不达标企业进行评审（8家未达标风险）。
• 下游： 金属镁市场挺价上调，但高价接受度低。

硅锰

• 现货： 库存小幅下降。不同产区（内蒙、宁夏、广西、贵州、云南）生产积极性差异化，部分地区电价补贴消息提振开工。下游钢厂需求平稳。
• 原料/成本： 锰矿价格上涨明显，矿商挺价。生产成本得到原料支撑。

锰矿

• 行情： 价格上探，一级品价格39元/吨度（天津港、加蓬），南非品级32元/吨度。

宏观面

• 欧美： 欧央行第10次加息；美PPI超预期，通胀压力大。
• 中国： 央行下调存款准备金率，预计释放5000-6000亿元流动性。

供需

• 供应： 铁合金产量增加。
• 需求： 钢厂备货、需求增长有待确认。钢厂利润不佳。
• 策略： 铁合金价格受钢招影响略有走高，但需求不足限制上涨空间，预计上方空间有限。

产品表现

• 盘面： 硅铁主力合约（SF）涨势突出（涨幅4.85%，增仓）；硅锰主力（MA）涨幅相对温和。
• 基差/价格： 基差收敛，港口锰矿库存偏低。

三、 策略与展望

• 观点： 短期双硅价格受到钢招价格提振，硅铁需求改善、锰矿价格上涨提供了支撑。
• 预期： 未来双硅价格上涨动力需观察终端需求是否能有效改善。成本支撑存在，但供需不平衡的焦点在于需求。
• 风险： 青海能耗评审、钢厂利润、海外因素等多变量影响市场。

四、 风险预警

• 宏观不确定性。
• 政策调控风险（如能耗双控）。
• 地缘政治风险。
• 钢厂采购策略变化。