20251125-永安期货-有色早报_1页_1mb

铜

铜价本周先扬后抑小幅回调。下游需求持续偏弱，维持刚需点价节奏。长单谈判正在进行，长单涨价意愿与消费能力博弈值得关注。LME铜集中交仓对Cash-3M价差形成抑制。废铜方面，精废价差走阔，预期废铜开工率维持。价格支撑可能在8.5w，关注产业支撑。

铝

沪铝减仓回调，库存持平。下游消费尚可，对高价接受度提升，短期震荡可能。但海内外产能逐渐投产，预计2026年初供需偏宽松。

锌

本周锌价震荡。供应端TC下降，冬储临近，冶炼厂库存较严重；需求端整体偏弱。出口窗口打开，基本面现实较差，但年底供应阶段性减量可能支撑价格。短期单边观望，关注内外反套和01-03正套。

镍

硫酸镍价格坚挺。供需持续累库，基本面偏弱。印尼矿端扰动及政策挺价动机存在，关注空配机会。

不锈钢

不锈钢价格本周维持。钢厂排产小幅增加，需求刚需为主。库存高位，基本面偏弱。印尼政策挺价，关注高空配机会。

铅

铅价本周下跌，成交转好。供应端再生铅复产缓解紧张格局，社会库存开始累库。需求有走弱预期，短期震荡，操作谨慎。

锡

锡价重心本周上升。矿端检修结束供应修复，海外存在潜在风险，需求刚性支撑下接单价格提高。中长期供应恢复性增量，扰动因素较多，向下有支撑，建议贴近成本持有。

工业硅

工业硅供需平衡偏宽松，短期震荡运行。中长期产能过剩幅度高，价格周期底部震荡。

碳酸锂

碳酸锂价格前期偏强后大幅回落，市场情绪转向悲观。基本面方面，原料供应尚可，但锂盐库存充足，下游询盘减少。期现成交冷清，基差走弱。若储能需求维持，中长期格局转变可能在未来出现。

综述

多数金属品种面临需求疲软和供应宽松的局面，价格短期震荡为主。锡价显示部分品种在政策支撑下有回升可能。市场情绪波动较大，建议等待政策和需求落地信号。