20230205-中国银河-行业月度动态报告_做市细则落地_节后迎_开门红_交投活跃有望持续_23页_2mb

北交所行业动态报告总结

核心内容

2023年春节后，北交所迎来“开门红”，交易量和价格均实现显著提升。1月31日，全市场166只股票悉数上涨，约六成股票涨幅超过5%，4只股票涨停，成交额达23.95亿元，较前一交易日增长207%。北交所的活跃度有望持续提升，主要得益于政策利好、估值优势、增量资金引入以及企业调整上市方案等多重因素。

主要观点

• 交易活跃度提升：北交所交易活跃度在春节后显著上升，但1月整体仍略低于前一个月，主要受春节假期影响。
• 估值洼地效应：北交所整体市盈率较低，相较于科创板和创业板，具备价值洼地优势。
• 政策与制度优化：混合做市和两融制度的落地有助于提高市场流动性，吸引更多资金入场。
• 企业业绩分化：部分北交所上市公司业绩表现良好，如贝特瑞净利润预计增长45.73%~73.49%，而部分公司如凯华材料出现下滑。
• 公司成长性与研发投入：北交所公司整体成长性较好，但研发投入相对不足，需进一步加强。

关键信息

一、北交所要闻

1. 政府债券交易细则发布：北交所于2023年1月30日发布政府债券交易细则，将启动政府债券交易。
2. 做市交易制度实施：北交所于2023年1月19日发布做市交易细则，引入做市商实行混合交易制度。
3. 外资控股第一股上市：欧福蛋业成为北交所外资控股第一股，上市首日涨幅达69.60%。
4. 新股发行方案调整：十余家拟上市企业下调发行底价，以提高市场吸引力。
5. 两融业务权限开通：截至2022年12月27日，64家券商开通两融业务权限，为北交所提供流动性支持。

二、北交所月度综述

• 行情回顾：1月北交所交易活跃度略弱于上月，但春节后呈现“开门红”，成交额显著提升。
• 北证特征：北交所公司以中小市值、高ROE和“专精特新”属性为主，与科创板和创业板相比，估值偏低，但盈利水平较高。

三、业绩分析 & 经营发展情况

（一）估值变化及比较

• 北交所公司市盈率在20倍左右，低于科创板和创业板。
• 与主板相比，北交所公司估值水平偏低，但盈利能力较强。

（二）营收规模 & 盈利情况

• 北交所公司三季报显示，半数以上公司实现营收正增长，部分公司净利润增长显著。
• 电力设备、基础化工等行业表现较好，净利润增长较快。
• 北交所公司ROE较高，但销售毛利率和净利率低于科创板和创业板。

（三）成长性及研发情况

• 北交所公司整体成长性较优，但研发支出相对不足，需提升研发能力。
• 研发投入平均仅为0.37亿元，低于科创板和创业板，人才储备相对薄弱。

四、北交所发展面临的问题与建议

（一）现存问题

1. 估值偏低：对企业和资金的吸引力相对不足。
2. 上市时间成本优势有限：需进一步优化流程以增强吸引力。
3. 交易活跃度有待提升：需吸引更多资金入场。

（二）分析与思考

• 北交所上市门槛较低，适合中小型企业，但中型优质企业关注度较低。
• 融资机制尚需优化，尤其是专精特新企业与传统授信机制存在不匹配。
• 交易及发行方式可进一步优化，以提升市场活跃度和吸引力。

（三）建议与对策

1. 完善创新机制：推动科研成果转化，提升科研激励。
2. 加强科技金融：建立双向联动机制，提升融资能力。
3. 利用金融科技：加快数字化转型，提升服务能力。
4. 优化制度和机制：提升上市条件灵活性，吸引更多优质企业。
5. 发展新型业务：试点SPAC机制，增强市场活力。

五、新股概览及项目动态

• 新上市股票：1月有4只股票上市，包括乐创技术、天宏锂电、欧福蛋业和迅安科技。
• 项目动态：53家公司已问询，4家公司进入上市委审议阶段，4家公司提交注册。

六、北交所公司重点公告

• 业绩预告：贝特瑞、硅烷科技、富士达等公司发布业绩预告，多数实现净利润增长。
• 资金投向：部分公司调整募集资金用途，进行项目投资和子公司收购。

七、风险提示

• 政策支持力度低于预期：可能影响市场表现。
• 技术迭代较快：对公司的技术能力提出更高要求。
• 市场竞争加剧：可能影响公司盈利能力。

总结

北交所作为我国创新型中小企业的重要平台，具备良好的盈利能力和成长性，但估值偏低、交易活跃度和融资机制仍有提升空间。随着政策支持、制度优化和市场活跃度的提升，北交所有望吸引更多优质企业，推动市场发展。同时，需加强研发投入和人才引进，以提升科技创新能力和市场竞争力。