20260617-银河期货-期权日报_双创ETF看涨期权偏贵_12页_1mb

期权市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由研究员孙锋撰写，主要分析了近期期权市场的表现，包括成交与持仓变化、波动率水平及市场情绪，并提供了相应的策略建议。报告涵盖了金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色及农产品等多个板块，旨在为投资者提供投资参考。

市场表现概览

成交与持仓变化

• 农产品：成交量下降35.5%，持仓量上升5.1%。
• 有色和新能源：成交量微增0.7%，持仓量上升5.3%。
• 能源化工：成交量下降38.1%，持仓量上升11.1%。
• 贵金属：成交量微增1.8%，持仓量上升3.0%。
• 黑色：成交量下降72.5%，持仓量上升7.0%。
• 金融：成交量上升11.9%，持仓量下降0.7%。
• 全市场：成交量下降10.3%，持仓量上升2.6%。

分板块分析

金融期权

• 标的涨跌：华夏科创50ETF、易方达深证100ETF等涨幅较大，LPG、燃油等跌幅较大。
• 期权波动：瓶片、钯、燃油期权平值IV明显上涨，铂、丙烯、橡胶期权平值IV下跌。
• 市场情绪：易方达深证100ETF、沥青、LPG期权成交量PCR处于高位，市场预期短期下跌；钯、红枣、苹果期权PCR处于低位，市场预期短期上涨。
• 持仓量PCR：鸡蛋、易方达创业板ETF等持仓量PCR处于高位，持仓者预期后市下跌或进行对冲；多晶硅、苹果、生猪期权持仓PCR处于低位，持仓者预期后市上涨。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一、沪镍、沪铝、乙二醇、硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅、甲醇、对二甲苯。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：双胶纸、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF、上证50。

有色和新能源期权

• 标的涨跌：沪铝、沪锌、沪锡等看跌期权成交占优；多晶硅、碳酸锂等看跌期权持仓占优。
• 期权波动：沪镍、沪铝、沪锌、铝合金等平值IV处于近期极低位，波动较小。
• 市场情绪：沪镍、沪铝、沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅等偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅；甲醇、对二甲苯。

贵金属期权

• 标的涨跌：沪银、沪金等标的涨跌幅较小。
• 期权波动：沪银平值IV处于低位，波动较小；钯偏度分位值处于低位，看涨期权较贵。
• 市场情绪：沪银看跌期权成交占优，看涨期权持仓占优。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅；甲醇、对二甲苯。

能源化工期权

• 标的涨跌：原油、PTA、乙二醇等跌幅较大；尿素涨幅较大。
• 期权波动：PTA、短纤、燃油、合成橡胶、甲醇、纯苯、塑料、乙二醇、LPG、聚丙烯、苯乙烯、沥青等看跌期权成交占主导；沥青、LPG、甲醇、PTA看跌期权持仓占优。
• 市场情绪：原油、PTA、乙二醇等平值IV处于近期低位；甲醇、对二甲苯偏度处于高位，看跌期权较贵；双胶纸偏度处于低位，看涨期权较贵。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅；甲醇、对二甲苯。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：双胶纸、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF、上证50。

黑色期权

• 标的涨跌：硅铁、锰硅、螺纹钢等跌幅较小。
• 期权波动：硅铁、锰硅、螺纹钢等平值IV处于低位，波动较小；硅铁偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 市场情绪：铁矿石、螺纹钢看跌期权持仓占优。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅；甲醇、对二甲苯。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：双胶纸、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF、上证50。

农产品期权

• 标的涨跌：苹果、豆粕、豆二、豆油、生猪等标的涨跌幅较小。
• 期权波动：原木、豆粕、豆二、豆油、生猪等平值IV处于低位；豆一等多个品种偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 市场情绪：各品种看涨期权成交占优；鸡蛋、原木、玉米淀粉看跌期权持仓占优。
• 策略建议：
  • 买入看涨/买入跨式：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
  • 卖出看涨/卖出跨式：易方达创业板ETF。
  • 卖出跨式/宽跨式：华泰柏瑞沪深300ETF。
  • 看涨比例价差/卖看跌买看涨：沪锡、碳酸锂、氧化铝、沪铅；甲醇、对二甲苯。
  • 看跌比例价差/卖看涨买看跌：双胶纸、易方达科创50ETF、华夏上证50ETF、上证50。

波动率策略建议

• 买入看涨/买入跨式：适用于IV极低且左偏极端的品种，适合买波动且看涨。
  • 品种：豆一；沪镍，沪铝；乙二醇；硅铁。
• 买入跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极低水平的品种，预期波动率上升。
  • 品种：原木，豆粕，豆二，豆油，生猪；沪锌，铝合金；原油，玻璃，PTA，纯碱，烧碱，苯乙烯；锰硅；中证1000。
• 卖出看涨/卖出跨式：适用于IV极高且右偏极端的品种，波动率和看涨期权均高估，适合卖波动且看跌。
  • 品种：易方达创业板ETF。
• 卖出跨式/宽跨式：适用于IV处于历史极高水平的品种，预期波动率回归。
  • 品种：华泰柏瑞沪深300ETF。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：适用于Skew处于历史极高的品种，看跌期权极端贵，看涨相对便宜。
  • 品种：沪锡，碳酸锂，氧化铝，沪铅；甲醇，对二甲苯。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：适用于Skew处于历史极低的品种，看涨期权极端贵，看跌相对便宜。
  • 品种：双胶纸；易方达科创50ETF，华夏上证50ETF；上证50。

作者承诺

研究员孙锋具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。